行业石油和铜开启飙车模式特朗普交易回来了

近日，和价又开启了“飙车”模式！

去年当选带来的“再通胀”狂热预期，推动铜价和石油大幅上涨。竞选期间，特朗普曾经承诺将拨出1万亿美元以上的税金，来投资改善的基建系统，并承诺将在评估关键词竞争度时企业税减少一半，让企业（资本）一次性回流美国。

但是2017年开年后，这铜和油价转而开启了下跌行情。2017年以来，美国经济数据降温，通胀数据低迷；特郎普“通俄门”等麻烦不断，改革进程阻力重重，医保法案迟迟无法通过且前景仍然悲观，基建、税改等财政刺激措施仍然遥不可及。铜和石油受到影响，双双大跌。真乃“成也萧何，败也萧何”！

WTI原油（红线）和铜（蓝线）近一年走势 但是，近日（6月底7月初）铜和石油价格再次开启上行走势，难道“特朗普交易”回来了？ 非也，特朗普对于此次的上涨不仅没有推动作用，其医改法案的受挫对于铜和油价反而是拖累。不同于2016年下半年，在对特朗普基建和税改的预期消退后，当我输掉两盘后此次铜与石油价格的上涨，除了全球宏观经济基本面确认良好、全球央行集体转向紧缩、美元走弱等因素之外，还分别依赖于不同的原因。

美国页岩油增长减缓 + OPEC限产决心 = 油价上行

油价反弹主要有两个原因：1、美国页岩油增长势头出现减缓迹象；2、OPCE下决心严格限产。 美国4月石油产量从3月的910.7万桶/天下降到908.3万桶/天，为今年以来首次下滑，美国钻井平台数上周减少2台，都暗示页岩热潮或受阻。

北京时间周二（7月25日）晚间，在OPEC会议上称8月将大幅减产，并把出口限制在660万桶/日以内。并称如有必要，考虑明年3月延长减产协议，油价大涨超3%。 近期石油库存在下降：

OPEC称，5月OECD石油库存小幅下跌至30.15亿桶，较五年均值高出2.34亿桶。

EIA报告称，除却战略储备的商业原油库存减少472.7万桶至4.906亿桶，减少1%。

在过去一个月的时间内，美国原油库存下降幅度达到了近两千万桶。

分析师称，如果原油库存下降的这一势头能够在第三季度持续，那么油价就有理由进一步上涨，美国原油将重回50美元关口。

摩根士丹利表示，季节性需求上涨意味着石油库存在今年余下时间可能会下降，主要是在第三季度。不过这种降幅将在2018年出现扭转，因为美国原油产量增长，加之产油国减产协议到期后产量上升。

而根据OPEC月报的信息，进入第三和第四季度后，全球原油需求将加速，将成为去库存的重要推动力。

中国需求前景 + 供给减少 = 铜价上涨

铜价反弹也有两个原因：

1、中国经济数据向好，市场预期中国的铜需求将增加

作为全球第二大经济体，中国经济在今年第二季度增长6.9%超出预期，这表明了在经过长时间的经济减速之后，中国经济正在稳定下来。中国上年半经济向好，6月经济数据尤其喜人：

中国6月社会消费品零售总额同比11%超预期；

中国6月工业增加值达两年半最高，粗钢产量创历史新高，产量创三年新高

中国上半年城镇固定资产投资同比 8.6%，基建和制造业改善明显

中国上半年人均可支配收入实际增长率为7.3%，高于去年增长水平及同期经济增速。

花旗本月曾表示，铜价未来走向与中国经济发展前景密切相关。预计到2020年中国市场将带动铜价暴涨30%以上。花旗预计，2017年下半年，由于电升级和车辆销售，中国对铜的需求会出现3%-4%的适度增长，供应缺口会促使铜的价格攀升到6000美元每吨以上，并在2017年结束前有可能达到7000美元每吨的，在2020年结束前更是达到8000美元每吨以上。

今日（7月26日）消息，中国或遏制“废七类”五金进口，LME铜价创两年来新高。中国工业协会再生分会确认，2018年底之前将禁止“废七类”进口。“废七类”五金可以提炼回收铜。消息带动下，LME基准的3个月期铜上涨2.6%，至6,386美元／吨。创2015年5月来新高。

2、铜矿市场供应趋紧，市场对于供给紧缺存在担忧

的野火和智利海岸附近的巨浪已经扰乱了铜的运输，再加上矿场生产中断，破坏了今年下半年铜供应增加的预期。这种情况迫使冶炼厂降低铜加工费，也表明了矿山供应不足。