国债期货缘何不买账牛

国债期货缘何“不买账”

金投期货（）12月10日讯，国债10年期收益率本周二盘中跌破3%，昨日再度下行，大有创下年内新低的势头。不过，现券市场的热情并没有在国债期货上体现。

近几日，5年期和10年期国债期货所有合约均保持振荡走势，昨日5年期国债期货主力1603合约全天微涨0.01%，报收于100.215元。

值得一提的是，昨日离岸市场人民币对美元汇率冲破6.5关口，在岸人民币对美元汇率报6.4280，均创下2011年8月9日以来新低。

分为信息资讯类 本周公布的外汇储备和外贸数据双降，人民币面临较大的压力，市场对央行[微博]进一步放水产生强烈预期，因此国债长端收益率再度快速下行。一位银行间交易员对期货说，我国经济依然面临较大的下行压力，再次引发机构对国内资本市场的担忧，近几日国内A股市场表现低迷，而且12月以来不乏有一些交易盘依靠债券来冲年底业绩，这些都使得现券市场收益率走低。

中信期货国债研究员张革也认为

，当前央行维持的宽松适度的流动性环境，会支撑债市中长期慢牛格局。

至于为何国债期货价格并未出现明显上行，张革认为，今年10月国债收益率跌破3%之后曾迅速回升，原因是绝对收益率的吸引力降低，现在国债收益率再次跌破3%，如果接下来没有央行政策配合，有可能会重演上一次的情况，而国债期货反映的是对未来的预期，因此不会有太过亮眼的表现。

近日市场上传出，中国证券投资基金业协会内部通报预警风险。据了解，监管层向多家基金子公司警示了部分投向债券类资产专户的风险，四类风险包括兑付风险、杠杆风险、集中度风险及高估值风险。

这则消息引起业内高度关注。上述银行间交易员直言，目前国内债市确实存在一定风险，尤其是在大类资产配置荒的情况下，各类资金涌向债市，有的对债市目前的情况了解并不充分，自然会把目光投向相对安全的利率债，从而使国债受到追捧。

年底前，美联储加息和年末资金压力等因素都会压制国债期货向上突破。张革同时表示，近期信用债违约事件频发，高风险类债券品种的配置风险较大，资金会转向高信用券种，从这个层面讲，其对国债期货有一定支撑，预计国债期货会在避险情绪和放水预期的推动下加大波动，投资者需制订有效策略进行防范。

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