行业化工气势如虹天然气重卡回暖可持续

化工：气势如虹 天然气重卡回暖可持续 -14 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心提示2016年年底以来，重卡行业持续回暖，2017年2月份重卡销量达到8.8万台，同比增加152%，销量创下了重卡市场历年以来2月份的新高，而与此同时，天然气重卡产量同比增速维持在高位，今年月，天然气重卡累计生产6950辆，同比增长4.8倍，净增长5800辆左右；同时渗透率也迎来了一波上升，2015年、2016年的天然气将皮球拿到吵架球员中央狠狠摆在地上告诉双方球员： 你们不脸红吗？不羞耻吗？你们的妻子和孩子正在看台上盯着你们！ 真的诚实重卡占整个重卡市场的渗透率分别是2.4%和2.7%，而2017年2月已经达到了4.7%，上升趋势明显。

报告摘要l重卡火爆叠加回收周期缩短这波回暖的原因主要有两方面，一是重卡市场的持续火爆给予了天然气重卡增长的基础，二是柴油车和天然气重卡价差的回收周期缩短使得后者成为了更经济的选择，由于厂家折扣和地方补贴天然气重卡的价格降低，而环保政策趋严也使柴油车成本进一步上升，使得价差收回周期缩短。

l预计油气价差维持高位环保政策助力LNG重卡我们认为2017年天然气重卡的景气将会延续。主要原因是对油气价差未来持续维持高位的预期，政府对于天然气重卡扶植力度的加大，以及国家对于雾霾治理的长期政策规划。一方面，天然气市场供给量的增长使气价下调成为今年基调，而国家对天然气重卡的补贴政策也存在出台的可能。

同时国五标准的实施增加了汽油和柴油价格的上行预期，而国家对雾霾等大气污染问题的治理也会倒逼推广天然气应用。

l富瑞特装气瓶龙头有望受益天然气重卡复苏行情富瑞特宝贝们在斐济之旅中体验了全方位的海岛大冒险装作为LNG气瓶的行业龙头，目前市占率稳定在 5%到40%之间，在国内的下游需求主要是重卡，因此这波天然气重卡的复苏对于富瑞特装主营业务收入将有明显提振作用。此外公司受益规模效应以及大瓶换小瓶的行业趋势，毛利率也有望进一步提高，同时较大的产能扩增潜力使其能较好地回应行业回暖的需求。且公司的市场对手竞争力相对不强，因此富瑞特装受益天然气重卡复苏是大概率事件。