行业信托产品面临4500亿兑付考验房地产和平

据了解，目前监管层已经对公司发放调查问卷。而在此之前，我国并没有类似的全国性登记系统，受此影响，信托产品呈现出信息滞后和不透明的弊端，一方面不利于有效的风险控制，另一方面也阻碍着信托产品流通。

10万亿背后的风险

中国信托业协会13日发布的最新数据显示，截至2013年年末，我国信托资产总规模达到10.91万亿元，与2012年7.47万亿元相比，同比增长46.00%，再创历史新高。

“随着信托规模越来越大，发展二级市场的需求也越来越大，风险也愈发引起监管层的重视，因此这样一个产品登记系统显得势在必行。”用益财富研究员颜玉霞对新金融表示，“特别是近两年，信托风险事件接连发生，相应地，监管层认为有必要加强风控。”

在过去的一年里，信托产品频陷兑付危机。基于此，官员于去年末曾发出“警告”：信托产品并不是固定收益产品，并表示将修改完善对信托公司的监管评级办法，对目前68家信托公司进行监管评级分类，对不同的公司实行差异化的牌照制度，不同类型的公司允许经营的业务范围将会有所区别。

进入2014年，监管层的态度继续趋严。消息显示，银监会已于近日启动了信托产品登记系统的调研工作。对于此项信息系统，银监会主席助理在信托业年会上做出了诠释，“该系统将具有四大功能：一是产品公示，每家信托公司开发的每一个信托产品，入市前都要先录入到这个系统里面，监管部门可在系统上直接进行审查；二是信息披露，系统建起来后，所有信托产品的优缺点都在这个系统上写清楚，包括这个产品适合哪些投资者，钱投到哪去，有什么投资风险等等，只要通过系统把这些问题都说清楚了，就能从根子上缓解信息不对称和误导销售问题。”此外该系统还将具有信托确权功能和交易功能。

据了解，早在2006年，上海浦东新区便成立了国内首家信托登记中心——登记中心，该信托登记中心主要负责办理信托各项登记手续、信托登记事项的公告等，成为对信托登记系统比较早的探索。

据颜玉霞介绍，根据现在的监管要求，每个信托产品出售前都要在银监会做登记备案，但是相关信息没有对外公开。而此次推出的信托产品登记系统将要整合现有的信托公司非现场数据申报系统，将信托产品登记系统进行全面升级，从而实现数据的收集和处理。

“建立信托产品登记信息系统，是信托业规范发展的基础，也是金融市场重要的基础设施建设。”杨家才曾表示。

业界认为，由于目前我国尚未形成相关的登记制度，使得在此基础上信托公司只能选择转让登记的方式接受信托财产，这不但会带来巨大的税负问题，而且将使信托的效力处于不确定状态，不利于保护受益人的利益，限制了信托产品的流动性，加重了负荷压力。

弱化“刚性兑付”依赖

关注信托行业的人都会注意到，目前信托业面临的一个最大难题是“刚性兑付”。当然，对于这个词汇的使用，业界争议颇多。因其并非监管要求，也非行业术语，但却莫名的成为了行业“潜规则”。对于信托业来说，这一潜规则颇有些“成也萧何，败也萧何”的尴尬。

从目前情况来看，由于“刚性兑付”的存在，信托产品保持了吸引力，融资的速度和成本都符合预期，伴随着一期又一期的新产品发行，信托公司也获得了高额的回报。

“刚性兑付实际上不仅无法无据，甚至与法违背，认为刚性兑付是维护受益人利益的观点，实际上是建立在信任信托公司会持续以违法的方式维护自己的声誉，这未免一厢情愿。”普益财富研究员范杰表示，“刚性兑付实际上要求信托公司在日常的经营中，以积累备付金对问题项目进行兜底。”

但长期来看，这种“刚性兑付”却掩盖了大量风险。以不久前的中诚信托事件为例，“诚至金开1号”产品虽然最后基本实现了“刚性兑付”，但却加大了金融系统的中长期风险。然而，彻底解决刚性兑付问题也并非易事，在范杰看来，由于在一部分存量的信托计划中，信托公司并没有认真履行受托义务，如果严格禁止刚性兑付，则构成对信托受益人利益的损害，但如果不严格禁止，信托公司和投资者都不能受到教育。

另一方面，除了“刚性兑付”问题需要着重解决，对于信托业来说，今年还将面临一场大考。首先是在资管业务竞争愈演愈烈的背景下，过往几年的高速增长恐难实现；其次，大规模的存量产品对信托公司亦是重大考验。

业界预计，2014年信托产品将迎来集中兑付期。据不完全统计，全年将有2467只集合信托产品中介公司为何没能查出房主抵押了房产到期，到期规模达4555亿。其(,)信托到期数量为452只，到期规模为1316亿，平台类信托到期数量为683只，到期规模为1482亿。此外，煤矿类信托到期规模将达到150亿。

“缺乏流动性是信托产品的一大软肋，这一缺陷在很大程度上制约了信托业务的转型和信托产品的升级。”中铁信托副总经理陈赤在谈到信托业面临的问题时曾表示，如果建立起信托产品的流通市场，就可将风险置于市场之中，让市场不仅发挥配置资源的决定性作用，也进一步发挥其风险释放和风险配置的决定性作用，从而形成风险分担机制，有利于通过市场释放信托产品的风险。