行业煤炭石油煤价见底估值继续修复

煤炭石油：煤价见底 估值继续修复 -04 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

煤价触底本周秦皇岛港口煤价触底反弹，5500大卡与5000大卡动力煤均上调5元/吨，符合我们对于煤价见底的判断。同时，随着大秦线的提前检修预期，电厂增调船舶入港拉煤，动力煤下游需求呈回暖趋势，港口库存也出现下降趋势。另外，国际动力煤需求也有所上涨，降低了对国内市场的冲击，短期内有利于支撑国内煤价。预计随着二季度常规耗煤季节的到来，煤价将继续好转。目前海外焦煤价格持续走低，可能对国内焦煤价格短期造成冲击，但对上市公司影响较小。

我们看好大盘继续强劲反弹，煤炭行业基本面良好，业绩稳定增长。我们继续看好煤炭股估值提升。

煤炭价格：港口煤价触底反弹，主产地价格保持平稳到 月2日，秦皇岛港动力煤价触底反弹，符合我们对于煤价见底的判断。其中，山西大混（5000大卡）价格从上周的665元/吨上升为670元/吨，；山西优混（5500大卡）价格从上周的770元上升为775元/吨；热值最高的大同优混（5800大卡）价格由于上周在弱市中保持坚挺，因此本周价格未出现变动，仍为825元/吨。截至2月29日，环渤海5500大卡动力煤FOB中间价为765元/吨，比上周下降5元/吨；5800大卡动力煤FOB中间价为825元/吨，与上周持平。主产地价格保持平方舟子的代理律师当庭表示要上诉。崔永元的代理律师称稳，国际煤价整体下降。

炼焦煤主产地整体保持平稳，无烟煤、喷吹煤价格保持平稳。

进出口：1月煤炭出口同比下降 0%，进口环比下降8%海关数据显示，1月我国煤炭进口量为1965万吨，同比增长 .9%；环比下降17 万吨，降幅为8.09%。1月份煤炭出口量为101万吨，同比下降42万吨，降幅为29.7%，延续了同比降幅扩大的趋势。

一、行业观点：

1.1行业观点：煤价将触底回升本周秦皇岛港口煤价触底反弹，5500大卡与5000大卡动力煤均上调5元/吨，符合我们对于煤价见底的判断。同时，随着大秦线的提前检修预期，电厂增调船舶入港拉煤，动力煤下游需求呈回暖趋势，港口库存也出现下降趋势。另外，国际煤炭需求也有所上涨，降低了对国内市场的冲击，短期内有利于支撑国内煤价。预计随着二季度常规耗煤季节的到来，煤价将继续好转。

另外，国家正不断加大煤炭铁路运输的建设，如北煤南运及新疆地区西煤东运工程，目前西部地区的矿井普遍储量大，且不乏优质煤种，但受制于当前的运力，其盈利能力普遍较弱，预计随着运输瓶颈的解决，西部地区矿井的盈利能力将得到大幅提升，密切关注具有优质资源的标的。

1.2配置与投资建议：煤炭股估值修复可期目前动力煤价格企稳回升，高于市场预期，我们看好全行业反弹机会。主要推荐标的西山煤电、盘江股份、潞安环能、兰花科创、中国神华。

本周组合绝对收益0.58%，同期沪深 00收益1.21%，组合相对收益-0.6 %。

本周大盘在前几个交易日一直维持震荡格局，并在周五出现强势上涨。受大盘影响，一直保持小幅波动的煤炭股也在周五出现一波上涨行情。我们认为，随着近期煤炭行业基本面企稳回升，市场对煤炭股的投资热情逐渐酝酿发酵，新一轮的煤炭股估值修复可期。