高考加油国联证券调控预期再起震荡中有调整风险魏家

国联证券：调控预期再起 震荡中有调整风险 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一周市场回顾：

上周A股在周线上表现为十字星的震荡，但在象征性冲击2700点后，周四A股出现快速下跌，与我们上期报告的判断相符。银监会对于拨备率的研究、各地加强房地产调控政策的落实，包括周末央行对于可能利差调节的言论使市场重新正视宏观调控的负面影响。

上周A股行业表现受到宏观调控因素影响。地产、金融板块仍拖累市场，消费类板块和受市场传闻影响的主题板块表现优异。消费类行业再度受到青睐，这也与即将到来的超长假期有密切关系。有色、化工等工业品行业则因各地停电限产所导致的产品价格上涨而表现突出。

本周市场观点：

宏观经济数据可能预示新的调控政策。尽管现在就判断CPI节节攀高的依据并不充分，但通过加息缓解负利率的可能性不能忽视。此次加息有可能以不对称加息的形式出现，央行行长最新关于利差的言论则强化了这一可能。如果政策预期成立，则对市场的影响不完全是短期的。

我们坚持原有观点，今年剩下的4个月里难有趋势性机会。

我们认为风险因素不容忽视，谨慎对待震荡行情中调整的风险。权重受宏观调控预期影响，而中小市值个股则在中报刺激期过后开始逐渐面临估值压力，解决充电问题未来一段时间内风险因素不容忽视。尽管超长假期、经济数据以及对未来转型的预期都对消费类行业，尤其餐饮旅游、食品饮料、医药等板块构成利好，但长假也面临着海外市场变化、出台新政策等不确定性因素，在那个岗位上都一样市场震荡幅度将会加大，并且下行风险不容忽视，投资者应谨慎应对周中可能出现的调整影响。

一周市场回顾市场可能已经做出方向选择象征性突破2700，政策风险显现上周A股在周线上表现为十字星的震荡，但在象征性冲击2700点后，周四A股出现快速下跌，与我们上期报告的判断相符。总体上看，A股一周上涨0.32%，上证50和创业板下跌，大盘蓝筹依然是拖累市场的主要因素。一周成交额表现平稳，但中小板和创业板成交下降，显示交易所打击炒作的政策具有一定成效。

上期报告我们指出，上周市场走势较为关键，市场可能在一个月的震荡后明确方向，并且我们特别提醒投资者应对某些政策表述可能对市场构成的影响引起重视。结果，银监会对于拨备率的研究、各地加强房地产调控政策的落实，包括周末央行对于可能利差调节的言论使市场重新正视宏观调控的负面影响。上证指数在连续尝试2700点未果之后，市场可能已经选择了方向，我们认为市场向上的压力已经显现，后市在震荡中向下的可能性在增大。