高考加油金融存贷利差再次静态扩大魏家

金融：存贷利差再次静态扩大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

中国人民银行12月25日宣布2010年年内再次上调存贷款基准利率，决定从12月26日起同时上调一年期人民币存贷款基准利率0.25个百分点，其他期限档次存贷款基准利率依次调整10月份CPI首次超过4%，达到4.4%；11月份CPI.5.1%，继续走高，整体CPI已经连续5个月环比上涨，加上雨雪天气频发和元旦春节将至，未来控制通货膨胀的压力非常大，央行此时出手加息也是市场预期的事情。

从此次利率调整的结构上看，此次利率调整的动因也应该主要是央行所称的管理通货膨胀预期，所以我们整体存款利率加的幅度越大，央行回收市场上过多的流动性并且希望将流上申购登记将于本周六18时截止。动性延后以缓解目前过于严重的通货膨胀压力。

从此次加息对银行的影响上看，我们初步计算得出的结论是加息对于银行的整体存贷息差的影响是继续扩大，但是由于短期存款其次上调的幅度较大，而且银行大部分存款是短期存款，因此此次存贷利差上升的幅度小于第一次加息。

在通货膨胀如此高涨的背景下，央行还是选择不增加活期存款的利息，央行保护银行净息查差的态度非常明显，可以在一定时期内消除市场对于银行会受到非对称加息缩小息差的担心，有助于银行板块的估值恢复。

具体到对于各个上市银行的影响来说，活期存款比重越高、债券久期越并决定由市纪委组织成立调查组短的银行越容易在此次加息中受益，招商银行、中信银行、南京银行、北京银行等银行相对来说更容易受益。

整体我们维持前期在银行系列报告中对于银行业优于大市的评级。建议大家继续关注我们在年度报告中重点推荐的招商银行、兴业银行、民生银行和浦发银行。