中投证券大盘短期震荡反复关注券商等板块计划

中投证券：大盘短期震荡反复 关注券商等板块 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

大盘短期震荡反复，关注券商等板块◎本周回顾：大盘出现回调，铁路基建等板块表现较好受宏观经济数据披露、期指结算和外围股市下跌等因素影响，本周A股大盘震荡加大，出现回调走势，整体表现弱于预期。截至10月17日收盘，上证指数、深证综指、中小板指数和创业板指数周跌幅分别为-1.40%、-2.00%、-2.86%和-2.78%。市场个股分化明显加大，前期涨幅较大的小盘股回调幅度相对较大。板块方面，铁路基建、医药、军工等板块轮番活跃，券商等金融板块表现相对偏强。

◎下周展望：大盘或震荡反复，个股分化加大1、9月CPI创年内新低，经济增长面临下行压力9月CPI同比上涨1.6%，创年内新低，环比上涨0.5%；月平均，CPI比去年同期上涨2.1%，9月PPI同比下降1.8%，连续 1个月负增长，环比下降0.4%。月平均，PPI同比下降1.6%，工业生产者购进价格同比下降1.8%。这显示总需求不足。据海关统计，今年前三季度，我国进出口总值19.4万亿元人民币，比去年同期增长1.8%。其中，出口10.4万亿元，增长 .6%，进口9万亿元，下降0.1%。贸易顺差1.4万亿元，扩大 5. %。其中，9月份中国出口同比增速15. %，同比增速创19个月新高，超出市场预期；进口同比增速7.0%，同比增速创7个月新高。今年前三个季度外贸实现逐季好转，这种好的态势，预计第四季度还会延续，未来两三个月内外贸出口的压力将进一步减轻。

2、央行再次下调正回购利率，货币政策宽松可期10月14日央行开展200亿14天期正回购，中标利率 .4%，比上一次降10BP，再创三年半以来最低。这是央行三季度以来第二次降低正回购利率。数据显示，9月末，广义货币（M2）余额120.21万亿元，同比增长12.9%，增速比上月末高0.1个百分点，比去年末低0.7个百分点；狭义货币（M1）余额 2.72万亿元，同比增长4.8%，增速分别比上月末和去年末低0.9个和4.5个百分点；流通中货币（M0）余额5.88万亿元，同比增长4.2%。初步统计，2014年前三季度社会融资规模为12.84万亿元，比去年同期少1.12万亿元。9月份社会融资规模为1.05万亿元，比上月多945亿元，比去年同期少 598亿元。总体看，社会融资规模保持适度。

2.对于雅虎301重定向 、险资投资资产流动比例拟取消，A股增量资金有望增加近日，保监会发布了《保险公司偿付能力监管规则第×号：流动性风险（征求意见稿第二稿）》。与今年4月份保监会下发的首个征求意见稿比较，第二稿流动性风险监管指标在原来的四项中减少了投资资产流动比例一项，仅保留了流动比率、综合流动比率和流动性覆盖率三项指标。今年2月份，保监会发布的《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》规定了保险投资的三类比例。其中权益类资产、不动产类资产、其他金融资产、境外投资的账面余额占保险公司上季末总资产的监管比例，分别不高于 0%、 0%、25%、15%。截至今年8月底，保险资金运用余额为85812. 4亿元，其中股票和证券投资基金为8447.8亿元，占比9.84%。因此，随着投资资产流动比例这一项指标的取消，险资投资股市的运作空间将加大。

4、第五批11家企业开始招股，短期对市场构成一定压力证监会10月15日晚间发布信息，证监会按法定程序核准了11家企业的首发申请，其中上交所6家（分别为黑猫焦化、中科曙光、福达股份、精达成形、合锻股份、中电电机）、深交所中小板2家（分别为萃华股份、海洋王）、创业板 家（分别为九强生物、地尔汉宇、科隆精化）。按照证监会此前表态，从今年6月到年底，计划发行上市新股100家左右。截至目前，共有55家企业获得了IPO批文，市场发行节奏仍然“有条不紊”。

◎操作策略：适当调整持仓，关注券商、铁路基建等板块考虑到下周公布今年三季度宏观经济数据、四中全会召开、沪港通预期推出和后期稳增长政策力度有望加码等因素，有助稳定A股市场预期。因此，预计A股大盘短期震荡反复，但个股面临季报披露，市场分化可能会加大。策略上，建议适当调整持仓。可逢低关注券商、铁路基建、环保、国企改革等板块潜力品种，同时注意回避前期涨幅较大个股和季报风险股。