商业零售行业回暖仍需时日荐股物业

商业零售：行业回暖仍需时日 荐4股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议：

零售板块回暖仍需时日，拐点尚未到来，建议投资者更多关注估值合理、成长性确定和企业治理优良的个股，推荐友阿股份、银座股份、步步高、重庆百货。

要点：

行业观点：行业“内忧外患”的压力依然存在，经济增速放缓及购冲击延长行业低迷，考虑到终端售价下降及消费不景气，二季度行业难以改善。

道琼斯指数就累计下跌近23％。如果本月道琼斯指数不能缩小跌幅 综合来看，行业仍处于L型底部，复苏力度依旧较弱，继续维持零售行业推荐的评级。

板块表现：上周上证综指下跌2.21%，沪深 00下跌2.71%，中信零售板块表现强于大盘，下跌1.79%。零售业各子板块方面，百货下跌1.44%，超市下跌 .08%，连锁下跌1.55%。

一周要闻。来自中华全国商业信息中心的数据显示，上月金银珠宝类商品销售额同比增长29. %，虽然与上月105.1%的增幅相差甚远，但依然拉动了零售业绩的增长。扣除金银珠宝类商品，201 年5月50家重点大型零售企业其他商品销售额仅同比增长8%。不过，食品类和服装类商品的销售额较上月却有明显的回升。数据显示，食品销售额同比增长12.2%，是年初以来首次增速超过10%，市场正逐渐摆脱禽流感对禽类消费的影响，慢慢恢复正常；服装销售额的增速为 %，较上月已有明显好转。

重要公告。海宁皮城公告，本部B座皮装鞋业广场四楼共155间商铺，约7,495平方米（套内面积，下同），全部招租成功，投标总金额为40,12 .51万元，合每平方米5, 5 .4元/月。友好集团拟租赁由新疆德丰房地产开发有限公司开发建设的“库车商业中心正合嘉园”地下一层至地上三层总面积为 ,580.40平方米的商业房产开设综合性购物中心。租赁期限为15年。豫园商城发行不超过人民币10亿元公司债券已获得证监会核准。本次债券采用分期发行的方式，2012年上海豫园旅游商城股份有限公司债券（第一期）为本次债券的首期发行。本期债券发行规模为人民币5亿元。

风险提示：宏观经济复苏低于预期；络零售的冲击。