行业造纸印刷包装公共场合禁烟利好国内电子烟推

造纸印刷包装：公共场合禁烟利好国内电子烟推广 荐 股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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10月29日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于领导干部带头在公共场所禁烟有关事项的通知》：1、不得在学校等公共场所吸烟；2、要劝阻和制止他人在公共场所吸烟； 、党政机关公务活动中严禁吸烟；4、机关内部禁止提供烟草制品；5、违规吸烟的领导干部将被批评教育，造成恶劣影响将严肃处理。

评论公共场合禁烟预计将逐步严格：我国于200 年即加入《国际控烟公约》，《烟草控制框架公约》亦于2006年在我国正式生效，并于2011年9月在我国全面实施。但由于法律、法规制定的滞后，同时反控烟的活动十分频繁，实际控烟效果并不理想。无论是烟草销量还是销售收入仍保持稳定增长，目前我国吸烟人群依然高达 亿人左右，近十年来标化吸烟率几乎没有变化。在公共场合禁烟方面，2011年5月《公共场所卫生管理条例实施细则》发布，规定室内公共场所禁止吸烟，公共场所经营者应设置醒目的禁止吸烟警语和标志，但主要还是倡导性，并未有处罚等细则，实际生活中公共场合抽烟仍随处可见。此次国务院办公厅关于领导干部带头在公共场所禁烟通知的出台，加上新一届政府上台后的一系列改善党风的实质动作，公共场合禁烟有可能逐步收紧，我国控烟政策有望实质推进。

政策对传统烟草短期影响可能并不大，长期需关注：从美国经验看，控烟的过程漫长而艰巨，初期并不会对烟草消费产生实质负面影响，但长期来看烟草消费会逐步步入下行轨道。1965年美国开始长达半个世纪的控烟运动，各个州和地方立法机构开始逐步限制在公众场所吸烟，并对香烟开始征高税。但美国卷烟产量、消费量仍维持稳定增长趋势，直至80年代消费量才开始下降，控烟运动才取得突破。目前美国的烟民占人口总数的比例人数从六十年代的大约45%下降到20%上下。回归到我国情况来看，由于有白酒的前车之鉴，此政策肯定会对投资者情绪有所影响，但实际影响可能并不大，与白酒等相比，烟草仍有其特殊性：1、国家财政对烟草税收依赖度高，政策趋严会有个过程。12年烟草利税总额达8650亿元（白酒1 70亿元）；2、烟草消费粘性更强、隐蔽性更强，可一定程度上抵消负面影响； 、目前政策更多强调领导干部层级，此对于烟民基数而言是个小群体，而且烟草三公消费远没有酒高。在目前我国烟草分类，一类烟标大兴区准是100元/条以上，约占烟草消费总量15%-16%。而所谓高档烟如 00元/条以上，预计占比不到10%；4、今年月份我国烟草销量增长1%（过去三年基本保持2%- %），收入增长9%，受八项规定影响较小。因此综合来看，我们认为此政策会对投资者情绪产生薄瓜瓜与几名学生一路聊天走到会场负面影响，但实际影响可能并不大。

政策利好电子烟的推广及长远发展：近年来电子烟在美国等西方国家爆发增长，其爆发的原因在于其更健康、更环保，同时由于基本不征税，价格优势明显；而公共场合禁烟，电子烟可作为普通烟草的替代品也是快速增长的一个重要原因。我们认为领导干部公共场合禁烟通知的出台可能促使烟草总局加快国内电子烟政策推进，中烟公司有可能逐步涉足电子烟市场。而从劲嘉、东风、上海绿新三家公司来看，传统业务是烟草包装，与卷烟销量密切相关，而产品基本都在三类烟以上，其中三类烟占比较高。若该政策的出台加速国内电子烟进展，则对三家公司而言则是利好，因为三家公司即便传统包装业务受点影响，也完全可通过新业务来弥补。关于行业及公司观点，可见我们报告《烟草包装，防御行业也有进攻力》、《电子烟，搅动一池春水》及劲嘉、东风公司系列报告。

投资建议若市场负面反应大，建议买入电子烟概念股，推荐劲嘉股份、东风股份、上海绿新。