行业齐鲁证券需求萎靡趋势强化

齐鲁证券：需求萎靡趋势强化 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

事件：制造业调查报告显示，2014年1月份PMI指数为50.5，比上月回落0.5个百分点。季节调整（X12，乘法）后的PMI比上月回落0.3个百分点。

需求萎靡趋势强化PMI原值和季调值均继续回落，其中购进价格指数的大幅回落表明需求萎靡的趋势在显著加强，新订单指数及库存指数季调值的变动也对这一事实做出了验证。由于房地产市都可以导致管道破裂场的结构性问题依然存在，新一届政府似乎仍未就破解这一困局做出有效行动。影子银行监管加强及地方债务问题都将限制2014年货币政策及财政政策的宽松空间，甚至导致萎缩趋势继续强化。至少短期来看，这种尴尬局研拟上诉理由面仍将持续。

新订单指数连续下降在PMI分项指标中，新订单指数比上月下降1.1个百分点，季调后下降1.2个百分点；生产指数较上月下降0.9个百分点，季调后下降0.3个百分点。

新订单指数已连续四个月回落，季调后则连续两个月回落，回落度也比上月显著扩大，表明需求萎缩的力度在加强。