煤炭石油预判月山西国改落地荐股位置

煤炭石油：预判12月山西国改落地 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：进入煤炭消费旺季以来，受上游重要会议后煤炭产能大量复产影响，供给增加，使得进入旺季煤价依旧持续下跌，但是跌幅和速度均大幅低于预期，主要是由于煤矿受环保政策影响，不能露天堆存，所以在存储罐装满后，只能按需生产，因此煤价即便因高库存而承压，但是煤价跌幅仍小于预期。2018年长协谈判结束，动力煤和炼焦煤长协基准价格均较17年不变，动力煤价格长期下跌趋势不变，但是因炼焦煤多为直达贸易，因此家里有点钱分析认为炼焦煤价格在18年长期保持平稳，炼焦煤上市公司业绩相对稳定，分析认为12月份山西国企改革有望落地，看好山西炼焦煤生产企业国企改革标的，重点推荐西山煤电、潞安环能。看好煤矿新建带来煤机需求增加，长期推荐天地科技。

重要信息回顾：

动力煤价格长期缓跌，炼焦煤保持相对平稳：2018年煤炭贸易长协谈判结束，山西焦煤集团长协基准价较17年不变，其中主焦煤价格为1 20元/吨，长协量比达到85%；动力煤长协基准价格依旧为5 5元/吨，但是计算公式增加中电联发布的中国沿海电煤价格采购指数，此举经促使价格进一步下跌。炼焦煤价格受到下游钢铁焦炭限产影响，需求大幅缩减；但是应环保要求，炼焦煤企业无法露天堆存煤炭，且无法有效转移煤炭库存，在需求下滑的现状下，只能按需生产，所以炼焦煤价格下跌幅度和速度低于预期。动力煤方面，港口、电厂库存依旧保持高位，加之长协煤价确定不断下跌，动力煤价格将继续承压下跌。

OPEC延长限产协议，原油价格继续上行：截至11月 0日，布伦特原油现货价格上涨0.72美元/桶至6 .60美元/桶，涨幅1.15%。截至11月24日，按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值2.52，环比下跌0.27点，跌幅9.70%。国际油价与国内煤价比值2.69，环比上涨0.09点，涨幅 .54%。

秦港库存大幅下降，需求相对旺盛：本周秦港煤炭日均调入量62.44万吨/日，减少 万吨，跌幅1.76%；日均调出量66.71万吨/日，增加6.4万吨，涨幅10.69%。截止12月1日，秦港库存670万吨，周环比减少 4万吨，跌幅4.8 %。广州港煤炭库存197.10万吨，周环比减少47.5万吨，降幅19. %。本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共116艘，比上周增加21艘，环比上升17.59%；预到船舶日均21艘，减少 艘，环比下跌1 .29%。

本周港口锚地船舶数量持续保持高位，，但是周末已经逐步回落至正常水平。秦港库存和广州港库存均出现大幅下降，进入冬季需求相我们将充分听取您的建设性意见对旺盛。

电厂保持稳定采购，日耗增加导致库存天数减少：本周六大电厂日均耗煤环比增加0.99万吨至65.28万吨/日，环比上升1.55%。本周六大电厂库存环比减少 .95万吨至1241.76万吨，跌幅2.66%；存煤可用天数减少0.82天至19.02天。东南沿海六大电厂日耗环比增加，电厂采购有所增加，但是可用天数依旧保持高位，电厂不会大幅增加采购使煤价上涨，后续煤价承压。

下游采购增加，海运费价格上涨：截至12月1日，国内主要航线平均海运费上涨0. 元/吨，报收62.17元/吨，涨幅0.48%。截至11月24日,澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费（载重15万吨）环比持平，报收10.50美元/吨。因冬季到来，下游煤炭需求增加采购开始陆续增加，使得海运费价格开始上涨。