金融保险龙头业绩增长荐1股公开

金融：保险龙头事迹增长 荐1 股 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

保险：龙头事迹增长，行业向好逻辑不改中国平安率先公布2017上半年事迹，业绩总体靓丽超市场预期：净利润4 4.27亿元，不考虑平安普惠影响，同比高增 9%；内含价值较年初增长16%，新业务价值同比增长46.2%，新业务价值率提升 个百分点至 4.4%。整体而言，平安中报业绩各项指标表现亮眼，考虑上半年监管、转型等影响，平安转型和增长不相上下，龙头示范效应突出。行业角度，回归保障、准备金计提压力缓解、驱动长期产品等利好因素依然成立，行业向好逻辑不改。行业对应17年P/EV1.17倍，维持买入评级：中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿。

证券行业：市场环境延续回暖，关注板块β行情8月市场环境持续回暖。据8月前14个交易日数据，两市日均成交金额51 1亿元，环比上月增长5.5%，沪深 00、创业板指本月涨跌幅分别为-0.4%、4.9%，股权融资额7514亿元，已与7月数据基本持平，两融余额9228亿元，较7月末数据持续增长2.2%。

券商配置仍处于高性价比阶段。目前融资融券、并购重组、债券承销等多项业务环境逐渐回暖，大型券商估值处于1..6倍的低位水平，且机构对证券板块仍处于低配。轮动行情下，关注券商板块β行情。

首推综合实力雄厚、业务均衡且估值低的大券商，如中信证券、国泰君安、华泰证券等，另外关注事件性驱动的弹性券商，如国元证券、兴业证券等信托：严监管下银行资金脱虚向实初显，再催信托转型近日，银监会召开监管重点工作通气会上透露，在严治理下，银行资金脱实向虚的乱象得到遏制，其中截至2季度末，同业业务同比出现负增长，银行理财产品余额同比增速降至个位数。作为过往承接通道与委外业务的主体之一，信托资产范围增速受影响。从央行公布7月社会融资数据看，新增1.22万亿社会融资中，信托贷款占比10.09%，下滑至今年三月份以来低位。监管层对去通道去杠杆目标明确，业务回流量将打折，长时间面临收缩，提高受托资产运用效力、服务实体经济、主动化转型势在必行。行业需提高受托资产运用效力，以实现更高报酬率弥补范围增速放缓。而监管层对行业转型引导清晰明确，行业规范化构建与发展进程加速。从公司个体看，事迹表现分化与发展战略差异均较大，展望未来转型积极、主动化程度高、风控得力的信托公司将突围。延续推荐经纬纺机、爱建团体，关注安信信托。

关注优良金控个股的估值修复行情，如五矿资本、中航资本等风险提示：利率受突发因素影响波动超预期、资管新规严厉超预期等