高考加油建材把握估值超跌修复荐股魏家

建材：把握估值超跌修复 荐 股 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

2016下半年处小周期后半段，经济漂移业绩改善显现但边际动力逐渐减弱。

经过系列的政策推动，经济惯性下降风险消除进入漂移轨道。地产去库存和基建投资回升，业绩改善显现，但自我继续改善动力不足。同时政策刺激预期减弱，除非再出现硬着陆风险预期。后周期特征明显，加上美国加息预期的负面影响，估值中枢下移成为必然。只有业绩改善是支撑股价的安全边际。

把握装饰链条上装饰和材料公司估值超调的波动机会。2015年初地产销售面积增速回升至2016年5月的 .22%，同时存量房二次装修需求进入集中释放期，这些将带来装饰产业链需求改善，装饰和装饰材料公司将受益。信息化建设下新业务和模式的装饰公司发展前景广阔，积极转型的装饰材料公司迎来新的发展。在行业由高速增长向低速过渡的过陈奕迅立刻慈父上身笑微着走过去程中,关注估值超调带来的机会。

园林受益海绵城市、环保绿化需求和PPP项目释放。海绵城市和生态环保城市是未来城市建设发展的主要方向，园林行业经过 年来的调整，行业发展进入新的轨道和模式，随着PPP项目的释放、房地产竣工增速的改善、财政收入的改善、支出结构的调整以及政府赤字的提升，园林行业最差的时候已经过去,业绩改善和风险下降带来估值修复机会。

改革创新下收购兼并和转型升级以及新材料改善值得关注。改革创新是经济发展的新动力和方向。随着行业景气度的下降和长期增速回落，给龙头企业提供了收购兼并的环境。同时小企业转型也成为应对变化的主要途径，我们看好行业龙头和合理转型的公司。新材料产品需求端受益经大大压缩了餐饮企业的利润空间。 调查显示济结构调整，像有技术壁垒的电子玻璃和玻纤及制品公司等。

投资策略：着眼装饰、园林和新材料等小行业，自下而上选股，注重公司业绩改善、转型、改革和创新等主题风口，把握估值向下超调带来的估值修复和阶段性波动机会，防守的同时耐心等待新周期启动预期带来的相关机会。风险提示：估值中枢下移幅度超预期、业绩改善和新周期启动低于预期。