行业电气设备特高压交流来了

电气设备：特高压交流来了 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

特高压交流工程正逐步获得高层重视随着特高压交流工程获得国家科技进步奖及频繁在媒体上报道，我们有理由相信高层对特高压交流工程的态度正由谨慎转向支持，未来更多特高压交流工程获批的概率在提高。

未来每年都将会有2- 条特高压交流工程核准或开工淮南-上海北环、浙北-福州、雅安-武汉拿到小路条后，今年获得核准并开工已是大概率事件，除此之外，仍有7条特高压交流在做前期工作，不出意外，这几条工程将在未来2- 年的时间内获得核准。

2020年之前GIS和变压器的市场容量分别为660亿元和148亿元根据国公司规划我们测算，2020年之前特高压交流变电站数量将达到60座，也是阿波罗计划结束后重返月球的第一个软着陆探测器并由此测算GIS、变压器和电抗器的市场份额分别为660亿元、148亿元和74亿元。

特高压每年贡献平高和西电EPS为0.75和0.29元根据市场容量及各公司市场份额，我们预计特高压工程（包括直流主设备）每年将贡献平高电气和中国西电EPS为0.75和0.29元。

推荐平高电气和中国西电1、平高电气，除是特高压交流受益弹性最大的股票之外，公司增发完成后内部配套能力的提升及管理能力提高之后公司的盈利水平将进一步提升，另外天津的增发项目达产后公司的业绩增厚也较为明显；2、中国西电，公司目前PB估值水平较低，特高压对公司业绩贡献明显，超高压产品盈利能力也在提升，预计201 年会是公司业绩反转的时点。

风险提示高层对特高压工程的态度重新转向谨慎。