建材短期之内基本面仍显疲弱政策利好提振中鼓励

建材：短期之内基本面仍显疲弱 政策利好提振中长期需求 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

上周水泥价格继续小幅走低上周全国水泥均价 9.92元/吨，较前一周下跌0.2%。其中高标号下跌0.19%，低标号下跌0.2%。

主要变化区域价格点评上周价格主要变动区域集中在华东和华中。

华东区域价格出现小幅回调，福建省的福州、龙岩、泉州等地价格回落元/吨。回调主要原因一是雨水天气影响，二是本地企业降价以抵御山东水泥的进入。

上周华东其他地区价格基本维持平稳。浙江杭州市场前一周由主导企业带头执行价格上涨，上周由于周边低价水泥冲击及本地市场不景气，上涨执行情况不是很好。目前杭州、嘉兴、萧山等地企业已对下游发布提价通知，预计本周开始会执行新价格，但是价格能否维持还需观察。此外，受安徽新增产能投放的影响，未来或对江沪皖赣市场形成一定影响。

华中区域上周湖南长沙及周边地区水泥价格出现回落，幅度在元/吨。虽然5月份进行过协同停产10天，但是在需求疲弱的环境下仍然没能改变供过于求的局面，价格仍然在底部震荡。

其他区域中，华北区域上周出货情况一般，农忙临近，再加上新增产能释放以及北京等市场价格仍高于周边，受外来水泥流入冲击等因素，未来华北区域价格可能会有小幅下跌。

而我们国内使用Uber根本不可能叫到出租车的好吗！根本就不是一回事！3.还是觉得不可靠？以下是来自南都周刊的采访咯目前行业整体库容比为70%，较前一周上升了1个百分点。华北、东北、华东、华中、华南、西南以及西北七大区域的库容比分别为70.4%、67.5%、70%、70%、71.7%、70%和65.6%。

全国水泥—煤炭价差基本保持平稳我们跟踪的水泥—煤炭价差（考虑三个月煤炭库存）显示，上周全国价差与前一周相比基本维持平稳，略微减少0.4元/吨。其中，华北区域增加0.11元/吨，西北区域减少0.44元/吨，华东区域减少0.88元/吨，华中区域减少1.1 元/吨，其他区域保持不变。目前各区域水泥-煤炭价差由大到小依次为东北、西北、华北、西南、华中、华南和华东。

上周水泥板块跑赢沪深 00指数6.77个百分点市场表现和估值方面，上周受政策利好影响，水泥板块上涨6.74%，跑赢沪深 00指数6.77个百分点，目前水泥行业PE10.59倍，PB2.0 倍。

我们的观点水泥市场短期之内受下游需求较弱、天气、农忙等因素影响，基本面仍然偏弱。

行业的关键还是看需求。近期发改委对重大投资项目审批的明显加快、在建续建项目的梳理等等均对水泥行业未来的需求形成一定利好，二季度的基建也显示出加码的态势。我们还是对行业偏乐观，我们认为一旦利好政策出台之后行业的需求面会有一定改善，中短期之内最主要的需求改善来自于基建。公司方面，我们继续关注祁连山、金隅股份、亚泰集团、海螺水泥、塔牌集团。