行业交通运输互联网航空与产业链一体化蓄势待发

交通运输：互联航空与产业链一体化蓄势待发 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议行业策略：“互联+”战略提出以来，传统行业运用信息技术积极转型升级。空中WIFI获批和取消前反佣金促进了互联与航空的深度融合，互联航空与产业链一体化正蓄势待发推昌平区南环东路上一片漆黑。杨波/摄荐组合：南方航空（600029）、东方航空（600115）、中国国航（601111）、海南航空（600221）、春秋航空（601021）、吉祥航空（60 885）行业观点航空拥有巨量高净值流量和高转化率，APP和机上WIFI是入口：飞机单位票价数倍于铁路，客户净值很高，具备很强的购买力；同时由于客舱活动空间小无风景可看等特点导致客户注意力集中有消磨时间的需求，营销转化率较高。因此机上WIFI推出将获得乘客追捧，撬动千亿消费市场，而连接WIFI的APP和桌面程序将是重要的流量入口增值服务盈利是机上WIFI的主要商业模式：航空公司WIFI收入有两大来源，一是向小部分付费旅客收取上费并提供无广告和附加条件的络服务二是将免费WIFI与APP和桌面程序绑定，通过集成在APP中的空中商城，广告，酒店，租车等服务盈利。我们认为中国机上WIFI的商业模式会以后者为主，以前者为辅人均流量获取成本8元，ARPU值7、携程杀入团购大战：客源好抢佣金难保可达两三位数：按照机上WIFI的各项成本和付费意愿推算，20%的付费上旅客收入已能弥补近60%的WIFI成本，剩余80%免费上旅客的人均流量获取成本仅8元，考虑到高净值大流量变现的巨大潜力和WIFI服务对提高客户黏性支撑主业的帮助，ARPU值有望达到大两位数甚至三位数，远超成本，机上WIFI的商业模式前景十分广阔线上线下相结合，打造“一站式”电商平台：航空公司可以把酒店、景点、交通、医疗、购物等资源按照旅客不同需求打包组合，在自己APP和官平台里集成新产品进行售卖。与OTA公司相比，打造“一站式”服务，航空公司有飞机与航线络的线下优势。航空公司可以结合线下庞大的航线络，近距离的贴近客户发掘需求，根据不同目的地的线下资源，运用机上wifi和娱乐系统进行个性化的推送降佣回流数千万用户，大数据挖掘实现精准营销：今年6月起国内航线佣金率已下调至0，配合一系列严格的票代管理政策出台，中小票代将面临倒闭潮，航空公司直销比例有望在未来2~ 年内大幅提升，数千万用户将回流。

这在降低销售费用的同时也使航空公司直接面对旅客获取了大量用户数据，通过大数据应用、WIFI入口，APP和桌面程序航企可以实现精准营销。

产业链一体化提升盈利能力和稳定性：航空产业链主要有飞机制造、租赁、运输、维保，旅游代理等环节组成。航空公司在产业链竞争中处于弱势地位，而在产业链分工中价值又偏低，盈利波动性大。然而航空公司通过自身客货流量大、现金流充沛、技术和资本密集的优势向飞机租赁，维保，旅游代理等产业链上下游进行扩张能够提升盈利能力和稳定性，是大势所趋风险提示油价飙升，人民币持续贬值，机上WIFI推广进展缓慢