行业公用事业关注细分领域龙头和个股融资进展荐

公用事业：关注细分领域龙头和个股融资进展 荐12股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

建议关注：中再资环，国祯环保，瀚蓝环境，中金环境，东江环保，聚光科技，金圆股份，光大国际，海螺创业，龙净环保，新天然气,蓝焰控股核心观点融资改善已然落地,预计未来货币政策以稳为主。据央行初步统计，2019年4月社会融资规模增量为1. 6万亿元，同比降低2 %；4月末社会融资规模存量为209.68万亿元，同比增长10.4%。根据年报业绩披露情况，业绩风险从年度上来看释放较为充分。

钢铁超低排放意见出台，释放非电行业治理需求。五部委近日联合印发《关于推进实施钢铁行业超低排放的意见》，2020年底前60%钢铁产能完成超低排放改造，2025年底前该比例提高至80%。对于完成超低排放改造的钢铁企业可享受税收、信贷、电价、环保等优惠政策支持。《意见》的出台有望进一步释放非电行业治理改造需求，建议关注非电治理行业龙头龙净环保。

行业本质看政府投入力度。融资能否落地取决于项目风险收益比。财政部PPP新规核心应当有4年的间隔时间。”聚焦规范化，符合要求的存量项目（尤其是使用者付费为主的运营类项目）纳入预算。明确合规项目的政府支付，明确中央资金支持，有望稳定行业空间和回报预期，使资本流入得到根本改善。

长期以来，“壁垒”是环保行业的痛点。经过调研和数据分析佐证，我们认为中再资环是再生资源行业中被低估的龙头，核心预期差有2点。1）行业预期差：废弃电子产品报废量被低估，从静态拆解量/销量可看4年5倍空间，比消费品更稳定。2）公司预期差：凭借渠道资金优势带来的强大成本控制力，年报实际利润率高于同行14pct，补贴标模式化 要得高分准动态调整且差异化趋势下龙头份额有望进一步提升，当前产能利用率不足60%业绩弹性大。

抛开博弈，聚焦“增长的确定性”。长期寻找行业持续增长，商业模式通顺，现金流内生或融资能力强的标的，结合公司治理与战略清晰度。环保：1，水处理：关注资本金生成能力与模式成熟的重点区域：国祯环保。2，危废：关注龙头的治理改善，水泥窑行业的放量：东江环保，海螺创业，金圆股份。 ，再生资源4年5倍空间，龙头公司渠道资金优势凸显：中再资环。4.垃圾焚烧：关注行业格局和项目放量周期：光大国际，瀚蓝环境，旺能环境。5，监测行业趋势持续成长：聚光科技，先河环保。6，燃气：着眼量增是根本：新天然气，蓝焰控股。

最新研究：行业点评：《地下水污染防治实施方案》政策梳理；行业政策点评：钢铁超低排放政策落地，需求有望进一步释放；行业政策点评：

污染防治第三方企业迎所得税减税新政，体现政策支持；行业政策点评：

4月例行发布会举行，环境保护工作进展顺利；中再资环19年一季报点评：一季报业绩符合预期，龙头份额提升值得期待；聚光科技19年一季报点评：营收快速增长，期间费用控制良好；国祯环保18年报19年一季报点评：实际经营现金流入大幅增长，一季报业绩略超预期；中金环境18年报点评：环保危废发力，业绩符合预期；蓝焰控股年报一季报点评：煤层气售价提升，业绩符合预期；中再资环深度报告：

再生资源龙头份额提升，行业与公司潜力被低估。

风险提示：政策推广不及预期，利率超预期上行，财政支出低于预期