机械制造全年累计增速或超荐股呢

中华民族也一定能够创造出中华文化新的辉煌。 机械制造：全年累计增速或超90% 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点10月挖掘机销量1.05万台（+81%），单月销量达到历史10月的第二高根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据（快报），2017年月份挖掘机累计销售11.25万台，同比增长98%。10月，挖掘机销量达1.05万台，同比增长81%。我们分析历史数据，发现10月挖掘机销量数据已经达到历史第二高，仅次于2010年10月的1.2 万台。

预计2017年挖掘机销量或达1 万台（+90%）；需求恢复至历史高峰6成我们分析年的数据发现，这5年期间挖掘机10月、11月、12月销量都逐月增长，也就是11月销量通常高于10月，12月销量通常高于11月。我们保守假设今年月销量等同于10月的1.05万台，则2017年全年挖掘机销量有望达1 . 万台，全年累计同比增速达90%。

如果今年挖掘机销量达到1 . 万台，相当于恢复至历史最高年份2011年（17.8万台）的75%左右。考虑到2011年进口量在 万台以上，表观消费量在21万台以上，相当于年需求恢复至最高年份2011年的60%左右。

10月挖掘机出口增长85%，出口明显提速2017年月，出口销量7478台，同比增长28%；2017年10月，出口销量871台，同比增长85%。

10月中挖增长最快，达126%；月大挖增速最快，达157%10月20吨以下小挖销量为5616台，同比增长6 %，占总销量的58%；20~ 0吨挖机销量为2507台，同比增长126%，占总销量的26%； 0吨以上挖机销量15 8台，同比增长98%，占总销量的16%。

工程机械：年持续复苏；挖掘机、汽车起重机等陆续迎更换高峰我们判断此轮工程机械复苏有望持续到2020年前后，持续性将超市场预期。

挖掘机、汽车起重机、混凝土机械等重要品种将陆续迎来更换高峰期。挖掘机寿命较短，将率先迎来更换高峰，2年之后轮至汽车起重机和混凝土机械。

我们看到年挖掘机表观消费量处于历史高峰，经过8年的周期（挖掘机寿命在8年左右），我们判断挖掘机有望在年迎来更换高峰期；混凝土机械、汽车起重机的使用寿命通常长于挖掘机2年左右，有望在年迎来更换高峰期，这使得这一轮工程机械行业的复苏持续性可能更长。

挖掘机行业驱动因素：基建需求回暖、更新需求叠加、竞争格局改善投资建议：挖掘机行业推荐排序：三一重工（中泰5月、11月金股）、恒立液压、徐工机械（中泰6月、7月金股）、柳工。其中：三一重工、徐工集团、柳工分别位居国内挖掘机内资品牌前 名，恒立液压为挖掘机配套液压油缸、泵阀等产品，成长性较好。

风险提示：宏观经济波动风险、周期性行业反弹持续性风险、主要产品销量增速低于预期风险。