天相投顾年月宏观数据预评经济增覆盖

天相投顾：2011年1月宏观数据预评 经济增速继续回落 物价涨幅有所提高 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

缺一项扣1分；民主生活会主题不按要求针对党性党风方面存在的突出问题进行分析、解决 一、出口和进口增速小幅反弹。预计1月出口同比增长19.7%（1310亿美元），增速比上月提高1.8个百分点；进口同比增长25.9%（1200亿美元），增速比上月提高0.3个百分点。当月贸易顺差110亿美元，比上月下降20.8亿美元。

二、CPI和PPI双双反弹，物价涨幅可能已经接近本轮峰值。预计1月居民消费价格同比上涨5.0%，涨幅较上月提高0.4个百分点。预计1月工业品出厂价格同比上涨6.0%，涨幅比上月提高0.1个百分点。

三、受春节因素影响，M1增速可能明显回落。预计1月金融机构新增人民币贷款12000亿元，同比少增1900亿元。预计1月末M2同比增长19%，增速比上月末回落0.7个百分点；M1同比增长17%，增速比上月回落4.2个百分点。M1增速的明显回落主要是季节性因素所致，春节前企业将大量活期存款转为定期存款，造成M1增速的回落。

四、经济增速可能继续回落。2010年四季度GDP增速反弹可能主要与地方政府为完成节能减排目标而做大GDP数据有关。预计2011年一季度GDP增速继续回落，但是回落的速度趋缓。随着“十二五”开局以及地方政府投资冲动的释放，二季度经济增速开始进入新一轮的上升通道。

一、出口和进口增速小幅反弹预计1月出口同比增长19.7%（1310亿美元），增速比上月提高1.8个百分点；进口同比增长25.9%（1200亿美元），增速比上月提高0.3个百分点。当月贸易顺差110亿美元，比上月下降20.8亿美元。进口、出口保持平稳增长。由于美国经济呈现良好的复苏态势，欧洲债务危机也有所缓解，外需趋势向好。内需方面，尽管国内由于通胀压力而出台多项紧缩性的货币政策（2010年10月以来，央行三次加息、四次上调存款准备金率，银行资金偏紧，对贷款投放产生抑制作用），但是内需仍维持相对稳定。中国物流与采购联合会公布的1月PMI扩散指数中的新出口订单指数和进口指数分别为50.7%和53.0%，表明出口和进口需求均处于扩张状态。贸易顺差的回落在一定程度上与大宗商品进口价格大幅上涨有关。

二、CPI和PPI双双反弹，物价涨幅有所提高预计1月居民消费价格同比上涨5.0%，涨幅较上月提高0.4个百分点。1月份主要食品价格均出现较大幅度的上涨，其中蔬菜价格涨幅较大，粮食、肉禽价格也出现一定的上涨。预计1月工业品出厂价格同比上涨6.0%，涨幅比上月提高0.1个百分点。国际大宗商品价格的上涨是推动PPI上升的主因。

三、受春节因素影响，M1增速可能明显回落。

预计1月金融机构新增人民币贷款12000亿元，同比少增1900亿元；贷款余额同比增长18.7%，增速比上月回落1.2个百分点。由于面临比较大的通胀压力，相对于去年而言，今年1月份管理层对信贷投放的控制力度应大于去年，估计今年各月的信贷投放将维持去年的均衡投放节奏。预计1月末M2同比增长19%，增速比上月末回落0.7个百分点；M1同比增长17%，增速比上月回落4.2个百分点。M1增速的明显回落主要是季节性因素所致，春节前企业将大量活期存款转为定期存款，造成M1增速的回落。2月份M1增速可能出现一定反弹，但是货币供应量增速总体回落的趋势将一直延续到年底。全年狭义货币供应量增速有望控制在16.5％左右的水平。