齐鲁证券稳增长力度加大呢

做任何事情都会有一个合适的场景 齐鲁证券：稳增长力度加大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件中国人民银行决定，自2012年6月8日起下调金融机构一年期存贷款基准利率0.25个百分点，自同日起：(1)将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍；(2)将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。

评论：

尽管企业投资回报率已低于融资成本，但由于前期通胀回落缓慢，市场普遍预期央行在CPI降到 %后才会降息，因此央行此次的行动略超市场预期。

央行在5月18日下调存款准备金率之后、包括银行负债方（回购与拆借）和资产方（票据贴现）的利率都已显著下降，而央行却在此时采取降息措施，可能的原因在于：（1）最近海内外经济有加速恶化之势；（2）大宗商品价格已迅速回落，通胀也在稳步下降；（ ）一般加权贷款利率与贷款上浮占比在一季度出现反弹，中长期贷款需求依然疲弱，因此通过降息和扩大下浮区间来进一步降低企业融资成本。

此次降息体现了中央“根据形势变化加大预调微调力度”的政策方针，考虑到一系列包括投资、消费、产业、财政以及货币刺激政策正在逐步展开，我们更加坚信“稳增长”措施将使经济获得喘息之机（参见《躁动的季节》，2012年5月29日）。

此次降息对经济及市场的影响偏正面，唯利空银行，从而可能限制短期的指数表现。我们对月的市场走势仍维持积极态度，继续建议在前期「制度+成长」主线的基础上，增加仓位，调高组合的Beta值。