东兴证券环境复杂改革坚决公开

东兴证券：环境复杂 改革坚决 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

美联储1月议息会议暂不加息联储基本维持了前期经济温和复苏和劳动力市场持续改良的判断。保持利率水平的同时，联储并没有排除3月份加息的可能性。

市场对联储此次议息会议的反应较为平淡，美股下挫，美债跌幅收窄，美元走弱。未来美国加息的动机偏弱，加息节奏放缓。

日本负利率超预期，美债收益率走低，外部环境更加复杂。

李克强座谈会强调淘汰落后产能座谈会上李克强还强调当前要突出抓好钢铁、煤炭行业淘汰落后产能，坚持发挥市场倒逼作用。

降库存、降成本、补短板的整体思路在新的一年里不会改变，会进一步负面影响我国的经济增速，但是长期来看是有益的调剂。

一周要闻：

央行宣布增加春节前后公然市场操作场次。从1月29日起至2月19日，除周二、周四常规操作外，其它工作日均正常展开公然市场操作。从1月29日起，将政府支持机构债券和商业银行债券纳入公开市场操作和短期流动性调节工具（SLO）质押品范围。

日本央行：委员会以的比例保持货币基础年增幅80万亿日元的计划，符合预期。意外宣布降息至-0.1%，以投票比例通过该决定。预计2017财年实现2%通胀目标。将审视风险，如有必要采取额外的举措。如有必要将进一步降息。

物价风险偏向于下行。经济风险包括海外经济和销售税上调。

物价风险还包括通胀预期和产出缺口。尽可能快的实行负利率和E。将继续不设定所购日本国债收益率的下限。

中国12月规模以上工业企业利润同比-4.7%，连续第七个月下滑，前值-1.4%。中国月规模以上工业企业利润同比-2.3%，前值（月）-1.9%。