高考加油资金充裕债市全面小幅反弹魏家

在近期市场总体交易清淡、缺乏热点的局面下，上周债市出现的全面通过鼓励广告主更多地使用谷歌的广告扩展小幅反弹令人颇感意外。方面，10年期国债080025成交回落至3.1%，较前周下行6BP，其余品种也有不就可获得时尚奖品。 3、“亲密留影”活动。您是电竞超级粉丝吗？想与您的偶像选手合影留念吗？没问题同程度的下跌；上涨较为明显的是7年期090202，成交从3.5%一路走低至3.41%。从率曲线来看，10年以下中短端下行明显，曲线陡峭程度有所加剧。

从市场反应来看，收益率的下行动力主要是来自两个方面：一是甲型H1N1流感疫情在全球的扩散增强了市场对世界经济复苏将延缓的担心，以及由此再度抬头的降息预期；二是市场预期4月份新增信贷可能大幅回落。上周全球多个国家出现甲型H1N1流感疫情，一些经济学家表达了其对于目前处于艰难恢复中的世界经济将起到负面作用的担忧。同时，上周公布的美国一季度GDP衰退6.1%，远低于此前机构的预期，并使得此前机构对于美经济衰退压力将于一季度开始减轻的期待落空。中国经济良好的反弹势头是否会受到外围经济的影响而有所减缓，值得密切关注。另一方面，由于市场普遍预期4月份新增信贷将较上月出现较大幅度回落，债市乐观情绪有所蔓延，推动了收益率的下行。

从后市来看，在基本面保持平稳和资金进一步充裕的情况下，我们对后期走势持谨慎乐观的态度，5月债市有望飘红。一季度数据公布后，市场处于数据真空期，基本面较为平静。但甲型H1N1流感这一突发因素对于世界经济的的尽快复苏蒙上了一层阴影，若世界经济受此拖累衰退程度加剧，则不排除央行再度降息的可能。同时，由于去年4月份CPI的高基数，我们预计4月份CPI将重新走低至-1.3%至-1.7%，央行降息空间依然存在。此外，新增信贷的放缓也使得为降息提供了理由。从资金面来看，5月份公开市场将迎来又一个到期资金高峰，到期资金总量将达到7420亿之多，市场资金宽裕的状况将继续加剧。综合来看，市场总体环境有利于债市上行。

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