万科前三季度回款率低于历史平均水平.蹭飞

10月28日，中金公司发布研究报告表示，万科前三季度实现营业收入796.0亿元，同比增长26.1%，实现净利润68.5亿元，同比增长6.1%，合每股收益0.62元，符合预期。

研报指出，万科竣工加快推动结算规模上升，毛利率保持平稳。公司前三季度实现竣工面积776.9万平米，同比增长17.4%，占全年计划竣工49.2%，预计全年竣工面积略高于年初计划。竣工加快推动万科结算面积同比上升19.5%至661.9万平方米，结算单价11597元/平米，较去年全年水平小幅上升1.7%。前三季度税后综合毛利率为20.4%，比去年同期的21%小幅下降0.6个百分点。

万科净利润增速大幅低于毛利增速，主要源于合作项目大量结算。期内归属于少数股东的损益约26.8亿元，较去年同期大幅增长1 4.0%，拖累业绩仅小幅增长6.1%，低于同期毛利增速22. %。

中金公司表示，万科销售表现良好但回款率一般，前三季度实现销售面积14 9.8万平米，销售金额1804.7亿元，同比分别增长1 .9%和21.1%；期内表观销售回款12 .1亿元，回款率68. %，低于82.1%的历史平均水平，预收账款较期初上升27. %至2 1 .5亿元。

值得注意的是，万科期内新增项目50个，权益建面788.2万平米，平均成本 7 1元/平米，前三季度拿地已经超过去年全年水平。

中金最后表示，预期万科2015年销售额稳定增长16.2%至2500亿，新业务发展值得期待。公司目前销售已经连续5月超200亿元，随着9 0新政、连续双降等政策效果体现，预计公司4季度销售额超过700亿元，维持2015年销售额2500亿元。

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