行业煤炭石油正反两方面因素的较量

煤炭石油：正反两方面因素的较量 类别： 机构： 研究员：

[摘要段祺瑞执政府旧址大门屡次被飞车撞坏。太庙也因占用问题引发诸多安全隐患]

管道按计划将于6月份投入运营，WTI-布伦特价差已扩大至-20美元/桶下方，创去年11月份Seaway管道改向消息宣布以来的最大水平。在我们看来，价差扩大的推动因素是芝加哥周边地区运输瓶颈浮现以及围绕Seaway管道运输价格定价方式及最终水平存在的不确定性。然而，我们仍预计Seaway管道将消除库辛瓶颈问题，推动WTI价格在下半年向布伦特价格进一步靠拢。此外，我们仍建议建立2012年9月份WTI原油期货的多头头寸。

我们仍预计Seaway管道将消除库辛瓶颈问题，推动WTI-布伦特价差收窄至与管道运输价格相符的水平我们此前曾预计WTI-布伦特现货价差将更迅速的收窄，而且Seaway管道改向的影响将更为迅速的体现于WTI-布伦特期货价差。但我们目前认为多个因素的综合影响已令WTI-布伦特现货/期货价格维持较大价差，并预计大部分因素的影响将随着Seaway管道投入运营而消除。

然而，由于芝加哥周边地区出现了新的运输瓶颈，今年以来WTI-布伦特现货价差扩大了…由于更偏北部地区的芝加哥附近形成了新的运输瓶颈，加拿大原油价格相对于WTI与LLS均大幅下挫，因此WTI-布伦特现货价差扩大了。芝加哥运输瓶颈的存在迫使原油经由Spearhead管道从芝加哥流向库辛，随后又沿着Ozark管道从库辛运回至WoodRiver驳船市场。WTI价格相对于LLS须继续承压才足以支付原油经Ozark管道上行然后经驳船沿密西西比河下行到达美国墨西哥湾沿岸的运费，从而刺激原油取道这一迂回路线。