日常消费品通胀高企消费旺季行业或表现平稳公开

平常消费品：通胀高企 消费旺季行业或表现平稳 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

●8月，CPI仍保持高位，而消费者信心指数受通胀影响呈下落态势，社会消费品零售总额14705亿元，同比增长17.0%。剔除CPI的影响，实际社会消费品零售总额增长势头放缓。

●8月，全国百家重点大型零售企业商品零售额实现同比增长22.18%，环比下降 .26个百分点，同比增速比7月份缩小2.76个百分点。分商品类别看，销售情况冷热不均。食品、金银珠宝保持高速增长，尤其是在通胀环境下，对金银产品投资需求增加致使金银销售高速增长。服装、家电受冲击较大，增速明显放缓，部分家电产品甚至出现负增长。

●11黄金周期间消费品市场整体销售表现平稳，重点零售企业销售额比去年“十一”黄金周期间同比增长22.1%，与上年同期基本持平，其中零售额同比增长17.0%，增速相比上年同期下落4.5个百分点。从商品种类看，受金价波动的影响，金银珠宝环比增速放缓，家电、服装销售同比增速下滑。

●进入4季度，商业零售行业迎来传统消费旺季，但目前宏观经济环境对行业的影响愈加明显。CPI仍持续处于高位，居民实际收入水平下落，而消费者信心指数处于近年来的最低水平，居民消费意愿及消费能力均遭到冲击，零售行业无疑正面临一场考验。鉴于中短期国内外经济不确定因素较多、市场偏弱，我们下调行业评级至“中性”，仍然建议投资者关注业绩较为稳定的中西部龙头企业，尤其是预期2012年事迹弹性好，未来成长空间大的企业，例如：合肥百货、步步高、重庆百货、鄂武商A、王府井，短期内，可关注三季报表现优良的企业。