行业渤海证券下半年宏观调控的变与不变

渤海证券：下半年宏观调控的变与不变 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

●高层展开新一轮高密度调研，摸底当前经济形势，定调下半年政策走向。

6月底开始的二十多天里，高层几乎悉数出动，围绕外贸、金融、通胀、保障性住房、发展方式转变等几乎国民经济的所有领域展开全方位调研，涵盖东、中、西部地区。

●“框架不变，动态优化，防止政策叠加的负面影响”可能成为下半年宏观调控的主基调。从高层调研传递出来的信息看，当前经济形势极为复杂，但继续朝着宏观调控的预期方向发展。因此，“框架不变，动态优化，防止政策叠加的负面影响”可能成为下半年宏观调控的主基调。大规模放贷似的“二次刺激”可能性极小。另一方面，为防止政策叠加的负面影响，需要做出“动态优化”。除地产从紧外，以信贷紧缩为标志的从紧政策将告一段落，下半年的宏观政策将更多地偏向于中性。“框架”是下半年宏观调控“不变”的方面，“动态优化”是“变”的方面。

●短期既有利于保持经济平稳较快发展，长期又有利于转变发展方式的领域将成为下半年政策“动态优化”的重点。从高层调研和相关会议的情况来看，这些领域主要有：中西部地区的基础设施建设、民间投资和中小企业发展、保障性住房等改善民生的可谓惊艳活动、战略性新兴产业等四个方面。