金融关于偿付能力计算中资产认可的补充规定位置

金融：关于偿付能力计算中资产认可的补充规定 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

关于偿付能力计算中资产认可的补充规定保监会于4月14日公布了关于保险公司投资的证券投资基金和资产管理产品的资产认可标准新规。新规根据资产类别（固定收益类、货而单独租赁高带宽线路又会带来比较高的成本币市场基金、权益类和另类资管产品投资等）区分偿付能力计算中的资产认可价值；整体而言放松了对固定收益类和货币市场基金投资的认可标准，但收紧了对另类资管产品投资（信托/理财产品等）的标准。新规自4月14日起生效。

新规强调资产类别主要调整：此前，险企投资的证券投资基金和资产管理产品账面价值的95%均可在偿付能力报告编报中作为认可价值。从4月14日开始，1)证券投资基金：对于债券基金和货币市场基金而言，认可价值的标准已分别提高至账面价值的98%和100%，而股票基金则保持在95%。股票型分级基金分别根据优先级份额和劣后级份额以96%/90%作为其认可价值。2)资产管理计划/产品：对于单一型资产管理计本报 杨静/文划而言，投资标的账面价值可100%被视为认可价值；权益类资管产品仍为95%。固定收益类资管产品的认可标准已被提高至98%。对于另类资管产品（60%以上的投资属于信托/理财产品、证券公司专项资管计划等）而言，只有85%的账面价值可作为偿付能力报告的认可价值。

潜在影响我们认为新规符合保监会实施基于风险的资本管理方案和中长期内根据个例监管资本的计划。我们认为在短期内，新规对险企资本的影响有限，因为对另类投资的要求收紧和对固定收益类投资的放松可能相互抵消。但从中长期来看，这可能给予险企更多地根据自身偿付能力和投资能力进行投资配置的自由度。我们认为我们研究范围内的险企有1%-5%的资产投资于信托/理财产品，其中新华保险/人保集团位于高端。因此，新规对这两家险企的资本要求可能相对平安/中国太保/中国人寿来说有所收紧（新华保险/人保集团的信托/理财产品投资比例约为5%，而后三家企业的投资比例为%）。我们对平安（H/A股位于强力买入名单）/中国太保（H/A股）和新华保险H股评为买入。

我们研究范围内的中国保险股