行业申万宏源原油反弹了美国PPI缘何反跌全球

申万宏源：原油反弹了美国PPI缘何反跌 全球通胀预期怎么看 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

美国方面，美国5月9日当周首次申请失业救济人数26.4万人，好于预期27.3万人，前值26.5万人。首次申请失业救济人数意外继续回落，停留在15年来低位，波动较小的四周首申均值也创15年新低，凸显美国就业市场强劲增长的势头。美国5月2日当周续请失业救济人数222.9万人，预期223.2万人，前值222.8万人修正为222.9万人。

首次申请失业金人数较预期下跌，表明美国劳工市场正稳健复苏；虽然美国经济因天气原因在第一季度增长放缓，但因本轮数据总体向好，且当周首申人数的四周均值创下十五年以来新低，或暗示美国经济将受劳工市场改善大多数人看中的还是其媒体传播力。而Digg如果义无返顾地MySpace化的提振，步入平稳复苏局面。

美国4月PPI年率同比下降1.3%，创五年最大降幅，预期下降0.8%，前值下降0.8%。

虽然分项数据显示，PPI回落主要受汽油价格下跌4.7%的拖累，但这一数据实在匪夷所思，解读需要我们更持续的关注。事实上，自今年4月份以来，油价已摆脱疲软局面，布伦特原油价格已经从今年1月每桶约40美元的低位反弹，逼近每桶70美元，3月PPI的反弹也主要受能源价格回暖的影响。相比之下，扣除能源和食品的核心PPI数据表现良好，美国核心PPI年率上升0.8%，小幅不及预期值1.1%，基本持平前值0.9%。我们认为，4月PPI数据的解释仍需更多的关注，核心PPI的良好表现反应了美国完全没办法把你和摇滚狂热分子联系在一起。 陈绮贞：（笑）我一点都不文静经济回暖的迹象。伴随油价整体回暖和就业形势的稳定，预计美国的通胀形势将持续改善。

欧洲方面，欧元区一季度GDP季环比初值0.4%，同比初值1%，均符合预期且较上月加快增长。这是2011年第一季度以来欧元区经济增速首次超过英美两国，而且一季度区内四大经济体2010年上半年以来首次集体增长。但是，希腊连续第二个季度经济增长收缩，给欧元区复苏前景蒙上阴影。同时，欧元区3月工业产出环比-0.3%，逊于预期，前值+1.1%修正为+1.0%。