爱建证券看好大宗商品和A股中周期股表现位置

爱建证券：看好大宗商品和A股中周期股表现 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点中国方面，前三季度宏观经济出现企稳，一般物价再通胀效果明显，CPI-PPI剪刀差持续缩小带来了工业企业盈利复苏，同时M1-M2剪刀差缩窄也表明货币脱实向虚的现象正在得到改善，非金融企业中长期贷款增加表明实体经济复苏动力增强。

美国方面，就业市场仍然稳步复苏，非农就业、失业率和劳动参与率均保持在良好水平，同时薪资增长有加速迹象，这带来了美国潜在的通胀压力。从PCE、Core-PCE、CPI、Core-因为品牌气质和受众的高度吻合CPI、PPI等指标来看，美国通胀水平稳步上行，再叠加了去年油价低基数影响，未来美国出现通胀上行几乎是确定性事件。

对于美联储加息，市场认为11月加息概率很低，12月大概率美联储将加息25BP，同时根据FOMC委员利率点阵图，2017年联储大概率加息两次，共50bp。

综合来看，11月大类资产配置方向仍然是受益于实体如聚划算等。络首发模式将越来越丰富经济回暖和供给侧改革的大宗商品和A股中的周期性上游行业。