高考加油上海证券PMI创一年新低经济启稳仍存压力魏家

上海证券：PMI创一年新低 经济启稳8个习惯让性欲大减仍存压力 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

PMI创一年新低，经济启稳仍存压力4月汇丰中国制造业PMI初值为49.2%，逊于此前市场普遍预期的49.6%，再次跌落荣枯线之下，为2014年4月以来最低值；4月制造业新订单指数降至49.2，创12个月新低；就业指数仅为48，已连续第18个月在荣枯线下徘徊，并创下2009年2月以来的最低点。本月汇丰PMI逊预期下滑表明经济仍延续“底部徘徊，有限复苏”态势，制造业仍面临下行压力。

市场和经济虽分离，仍相望政策扰动不会改变市场运行自有趋势，资金“脱实向虚”是百度既然敢做就有做的资本造成当前市场、经济背离的根本原因，在资金“推力”显露不续迹象情况下，股市巨幅震荡不可避免；今日逊于预期的汇丰PMI数据，再度给市场敲响了经济运行压力仍高的警钟。对债市而言，经济疲态尽显以及央行降准助力宽松的双轮驱动一级市场热情重燃，但供给压力并未完全释放，不可完全放松警惕，因此建议投资者在配置时选择中高等级品种，对低等级信用债的配置仍须保持谨慎。

投资仍需发力，稳增长政策有望加码2015开年头几个月基建开支增加有望对后期PMI上升构成支撑。国家开始重启核电建设、并在交通、油气及矿产资源保障等领域发力。

在经济低迷持续格局下，政府首提经济增长“双动力”：政府+市场，政策托底经济增长的意图得到强化。未来的刺激政策会比较温和，着眼结构调整，保证平稳，转型、升级而非总量目标是政策主要指向。