金融期待按揭贷款情况改善覆盖

金融：期待按揭贷款情况改善 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

再加上2亿元以下不赔的超额条款 核心观点：

新开工环比回升，投资则继续低迷月份，全国房屋新开工面积5.99亿平米，同比降18.6%。无论单月还是累计，新开工同比降幅均在收窄，单月环比则连续两个月回升，符合预期。考虑到去年土地市场火爆，预计未来新开工增速降幅将继续收窄。

全国房地产开发投资 .07万亿元，同比增14.7%，增速下降1.7个百分点，土地市场景气度下降是投资增速放缓的重要原因，未来将持续影响。

土地市场热度同步回落，房企拿地谨慎月， 00城市土地成交建筑面积7.2亿平米（累计同比-15%），土地出让金9962亿元（累计同比+6%）。从推出/成交比看，住宅用地市场整体景气度继续下降，其中，三四线城市下滑显著、二线城市延续疲弱，一线城市则仍坚挺。房企对土地投资态度谨慎，这在投资增速下降中亦有体现。

销售增速见底可期，房价年内将持续环比回落月份，全国商品房销售面积 .61亿平米，同比降7.8%； 0个主要城市商品房销售面积累计同比下降18%，较前期略有收窄。单月来看， 0城市销售面积环比升10%，同比降10%。随着个人按揭贷款继续得到支持、部分地区政策微调、房价调整持续以及前期有所透支的需求走出观望情绪，预计全国商品房销售面积的累计增速或将在6月份见底，此后降幅将逐月收窄，全年小幅负增长。全国整体以及部分城市的高库存情况将会延续，未来房价环比负增长是大概率事件，我们判断其将一直维持到今年年底。

支持个人按揭贷款是大方向房企资金面整体依然较为紧张。月，房地产开发企业到位资金4.67万亿元，同比增长 .6%，增速较月下滑0.9个百分点；其中，国内贷款同比增长16.5%，个人按揭贷款同比下降1.2%。我们观察到，个人按揭贷款的同比降幅较月收窄1.9个百分点，这与前期央行座谈会上对支持首套房按揭贷款的表态不无关系。根据我们和部分开发商的沟通，按揭贷款自4月以来确实在审批额度、审批速度上都有所改善。

从目前来看，央行座谈后，按揭贷利率成本端的下降还需要一定时间才会有所反映。外资银行相对利率水平较低。而国有银行则相对比较稳定。

我们始终认为，个人住房按揭贷款的成本终究是要下降的，无论来自市场自身的调整（长端利率下降）还是政府的支持政策。按揭贷款成本的下降，将进一步有利于基本面走出底部。

风险提示成交恢复速度慢于预期。