商业零售行业短期进入整固期注重自下而上选计划

商业零售：行业短期进入整固期 注重自下而上选股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场回顾：

双周（12月5日—12月16日）上证综合指数涨幅下跌-5.75%，深证成分指数下跌-7.40%。零售指数下跌-8.25%。其中商业物业经营、百货零售、专业连锁三个子板块双周跌幅分别为-11.54%、-9.76%、-4.86%。

在两周中，零售板块上涨2只、平盘1只，下跌64只。上涨的股票有吉峰农机、银座股份涨幅分别为4.6 %、2.66%。跌幅前五的股票有长百集团、东方金钰、轻纺城、渤海物流、明牌珠宝，跌幅分别为-18. 5%、-17.15%、-16.8 %、-16.79%、-16. 0%。

市盈率方面，全体A股2011年整体预测市盈率为11.7 倍，2012年为9.60。零售板块2011年整体市盈率为19.47倍，2012年为14.49。根据2011年预测市盈率计算，其相对溢价率为66%。

零售板块相对溢价率持续回落，符合预期。

本周重点关注和投资建议：

上周重大事项回顾：（1）全国经济工作会议结束，第一任务是稳增长，并提出提高中等收入者比重。（2）商务部就促进特许经营健康发展征求意见。

本周重点关注：12月 日，中信建投证券投资策略年会在北京召开，会议主题“平湖惊雷见远山”，商业零售专场主题“整固、提高和穿越”。地点：北京富力万丽酒店。

有的家庭全部积蓄被骗光。 行业观点：零售行业同店增速下滑较为明显，在部分超市、百货企业经营中已得到验证，行业短期进入整固期，短期（6个月）给予行业整体“中性”评级。

2012年投资策略：我们更多倾向于自下而上的选股思路。（1）消费升级是未来零售业的主旋律，推荐鄂武商、飞亚达；（2）成长性穿越零售行业低谷期，推荐步步高；（ ）可复制性是连锁企业的灵魂，推荐永辉超市；（4）寻找底部回升的零售股，推荐银座股份。