服装纺织行业始现平台化运作荐5股公开

服装纺织：行业始现平台化运作 荐5股 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

板块上周表现回顾。上周，上证综指跌幅缩窄，累计跌0.41%；纺服板块总体涨1.58%，其中纺织制造涨1.59%，服装家纺涨1.56%。个股看，板块领跌前三公司为黑牡丹、罗莱家纺、鹿港科技，领涨前三公司为探路者、四海股份、伟星股分。港股方面，领跌为天虹纺织、 61度、6福国际，领涨为慕诗国际、安踏体育、利丰。。

2、公司重要公告及动态跟踪。探路者--收购绿野，打造户外旅行综合服务平台，2014年秋冬期货定单额1 .15亿，较201 实际履行额增25%；雅戈尔--重大事项自1月14日开始停牌；华斯股份--将非公然发行不超过205 万新股； 61度--业绩预计出现重大跌幅；鲁泰A--控股股东已增持公司11 0万股。

、行业重要数据。原料（1） 28级现货周均价19407元/吨（-0.52%）；CotlookA：90美分/磅(+1.49%)；内外棉价差均值 512元/吨（-6.74%）；长绒棉（1 7级） 4800元/吨（-0.29%）。（2）化纤：涤短9769元/吨（-0.64%）；氨纶40D49 40元/吨（-0. 2%）。（ ）牛皮：10 .00美分/磅（0%）。（4）黄金：上金所Au100g245.04元/g（+0.66%），伦敦现货1244.25美元/盎司（+0.89%）。（5）羊绒：1025.7元/KG（+0.97%）。行业数据：12月百家零售额增8. %，服装类增4%，金银类增1 %，化妆品增4.4%。

4、保持行业谨慎推荐。上周行业内出现系列值得关注现象，一是伟星股份大股东伟星集团1月7日-1月10日累计增持158万股，增持价接近10元；二是鲁泰大股东12月12日至1月17日以近1.1 亿增持11 0万股；三是雅戈尔因重大事项停牌；4是探路者收购绿野。对于前两家公司，均是大股东对公司中长期价值充分认可、战略性的进行增持，其中，我们估计伟星股分对应201 年PE1 -14倍，鲁泰A对应201 PE9.5倍左右、分红回报率估计5%以上；除此外，我们还可以发现板块大量总市值接近净资产的公司，七匹狼1.1倍PB、报喜鸟1.2倍、雅戈尔1.1倍PB（估计分红回报率8%）、百隆东方1.1倍PB、华孚色纺1.16倍PB，基于此，我们认为无论是生产型企业、还是品牌服饰，已经触底，这也是对2014年我们给予行业谨慎推荐评级的原因。对于衣饰企业，从短时间基本面来看，无论是终端零售、201 年报表增速、2014Q1以及预期、乃至是2014秋冬订货会增速（我们预计大概率依然负增长），行业短期缺乏催化剂。而从探路者收购绿野来看，我们认为是服饰类企业平台化发展的开始，一方面巩固探路者行业龙头地位，同时打开公司成长想象空间；非上市公司中，十月妈咪异曲同工，即扎根于消费者延伸产品品类。短期服饰公司中，我们继续推荐探路者。2014年全年推荐标的包括雅戈尔、森马服饰、报喜鸟、罗莱家纺等（见年度投资策略），除雅戈尔外，短时间均缺乏催化剂。对于生产型企业，我们继续坚定推荐鲁泰A，尤其是大股东增持会给短时间股价带来一定利好；华孚色纺和百隆东方均可以关注，但因细绒棉国家抛储价格不确定致使投资时机仍需等待。