金融月社融超预期信贷多增荐股吗

金融： 月社融超预期信贷多增 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

银行板块：

本周市场下跌，但板块跑赢沪深 00指数0. 2个百分点，获得相对收益。

长春亚泰外援达扎吉再进一球将比分变为3比1 本周 月金融数据公布，总体呈现信贷放量多增、社融增速回升的趋势，企业贷款回暖以及结构的好转也反映出金融加强服务实体以及融资需求的回升；社融规模在表内外融资和直接融资共同拉动下明显超出市场预期，趋势将延续稳中有升。目前市场预期持续回暖，板块PB修复对应18年0.9倍左右，在经济预期有所修复后，我们认为短期整体板块估值平稳，建议关注招行、宁波、常熟、中信、中行。

证券板块：

证券板块本周下跌5.5 %，跑输沪深 00指数 .72个百分点。业绩层面上市券商本周已悉数公布前三月月度财务数据， 月业绩继续表现亮眼，可比的 1家上市券商前 月累计营收及净利润同比增速分别同比增长58%和78%，但板块仍然出现较为明显的回调。当前板块PB估值为1.99倍，略低于历史平均水平。我们认为券商后续走势仍然具有一定的不确定性，后期能否持续增长还需要关注业绩能否持续改善以及政策能否持续推动，同时结合一季报的预期。标的方面重点关注券商绝对龙头中信证券、权益类自营布局较高的东方证券以及低估值的大型券商海通证券。

保险板块：

本周保险板块下跌0.25%，跑赢沪深 00指数1.56个百分点。前期较为担心的长端利率近期持续提升，目前十年期国债收益率已提升至 . %以上，且社融增速的回升使得长端利率获得一定支撑，有望明显增厚保险股的估值水平。此外随着一季报的临近，上市险企整体的价值、投资及利润数据有望超预期，一季报有望表现抢眼，板块估值仍然会有持续向上的动力。标的方面重点推荐估值相对较低且开门红表现相对较好的新华保险。

风险提示1）资产质量受经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露。银行业与国家经济发展息息相关，其资产质量更是受到整体宏观经济发展增速和质量的影响。若宏观经济出现超预期下滑，势必造成行业整体的资产质量压力以及影响不良资产的处置和回收力度，从而影响行业利润增速。

2）政策调控力度超预期。在去杠杆、防风险的背景下，行业监管的广度和深度不断加强，资管新规等一系列政策和监管细则陆续出台，如果整体监管趋势或者在某领域政策调控力度超预期，可能对行业稳定性造成不利影响。

）保险开门红改善不及预期及利率下行风险。如果开门红后期数据改善不及预期，仍可能对股价造成负面影响，而当前对于长端利率的担忧可能成为保险公司的潜在风险，长端利率下降将使得保险公司投资收益率受到影响，同时也会影响当期利润。

4）监管政策边际改善不及预期。我们认为当前证券板块估值提振的重要因素之一为预期政策端的边际改善，如果改善不及预期可能影响券商股估值修复。

5）市场下跌出现系统性风险。金融股是重要的大盘股组成部分，其整体涨跌幅与市场投资风格密切相关。若市场行情出现系统性风险，市场整体估值向下，有可能带动金融板块股价下跌。