金融月社融大幅回升一季度信贷量增结构好转了

金融： 月社融大幅回升 一季度信贷量增结构好转 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：

环境保护部颁布《炼焦化学工业污染物排放标准》 央行公布 月金融和社融数据： 月新增人民币贷款1.69万亿，同比多增5777亿；人民币存款增加1.72万亿元，同比多增21 亿；新增社融2.86万亿，比上年同期多1.28万亿，增速10.7%；M2增速8.6%，增速同环比分别提升0.4pct、0.6pct。

一季度整体新增人民币贷款5.81万亿，同比多增9526亿；人民币存款增加6. 1万亿元，同比多增1.24万亿；新增社融8.18万亿，比上年同期多2. 4万亿。

平安观点：

月信贷投放继续加大，居民短贷需求提升，企业贷款结构较上月明显好转 月末，本外币贷款余额147.77万亿元，同比增长1 . %，增速同环比分别提升1.4pct、0.6pct，增速回升至17年11月水平。 月新增人民币贷款1.69万亿，同比多增5777亿，为近8个月扩增最大幅度，一方面监管持续引导，另一方面投放力度不弱也反映出信贷需求在持续释放。

月信贷结构来看：1）居民贷款新增8900亿，同比多增超 000亿，多增部分主要来自短期（新增4294亿，同比多增2262亿）；2）非金融企业贷款新增1.07万亿，较上年同期多增约5000亿，延续同比显著多投放的趋势。结构上短期和中长期企业贷分别新增 101亿、657 亿，同比分别多增2272亿、1958亿，同时企业中长期贷款恢复同比多增，占比继续环比提升0.2pct至61.7%，贷款结构在持续优化；同时票据投放的势头继续放缓， 月新增票据投放978亿，是自18年5月以来首次降至千亿规模内，同比多增1079亿，对贷款的贡献度下降； ） 月非银金融机构贷款负增2714亿，同环比分别多减2542和 9 5亿。整体来看，继2月信贷回归常态后， 月信贷投放继续发力且企业信贷结构较上月有明显好转，同时居民部门贷款较上月少增后本月有明显回升（特别是短贷需求），票据投放力度继续放缓。

综合来看，一季度新增人民币贷款累计5.81万亿，同比多增9526亿。结构上，在居民贷款相对平稳的情况下，增量主要来自企业贷款（同比多增1. 9万亿），一方面短期和中长期分别新增1.05万亿、2.57万亿，同比分别多增451 亿、1200亿，信贷需求新增的部分仍以短期为主，另一方面Q1票据累计新增78 亿，同比多增逾8000亿，是一季度贷款增量的主要贡献部分。预计进入二季度信贷投放节奏会略有放缓。