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金融： 月金融数据点评 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

月贷款增量处于预期上限，稳增长背景下存贷款同比快速增长 月份人民币贷款增加1. 7万亿元,同比多增1900亿元，该增量符合我们预期，并处于我们预期上限。一季度人民币贷款增加4.61万亿元，同比多增9 01亿元。贷款同比多增一方面由于稳增长需要，国家加大基建投资，推动地产去库存，积极落实“一带一路”战略，货币政策定调稳健+灵活适度，实则偏宽；另一方面从银行角度看，贷款投放在贷存比取消后出于早放贷早收益呈现向年初集中的现象。一季度人民币存款增加5.41万亿元，同比多增1.26万亿元。存款同比多增主要由于贷款投放量的增加，以及部分资金在“资产荒”背景下回流银行体系。

受益地产及基建贷款复苏，中长期贷款占比提升一季度新增贷款中中长期贷款占比提升，主要由于房地产及基建类贷款增长良好，按揭贷款持续增长所致。票据融资仅增164 亿元，贷款结构优化。

M1同比快速增长，表内外融资共同增长推动社融增加 月末M1同比增长22.1%，增速环比与同比各高4.7%和19.2%，M1同比快速增长一方面由于企业开工增加带来的活期存款增长，另一方面与季末部分理财到期资金回流有关。M2同比增长1 .4%，增速环比与同比各高0.1%和1.8%，高于全年1 %的预期增长目标，预计伴随经济阶段企稳下半年可能逐步回落。 月末M1M2剪刀差为8.70%，环比大幅上升，资金活性加大。一季度社会融资规模增量为6.59万亿元，同比多增1.9 万亿元，主要由于贷款增长和企业债券融资增加，在持续去杠杆后，委托贷款、信托贷款和未贴现的银行承兑汇票为代表的表外融资也出现同比回升。

给人以耳目一新的感觉。 夏普 LCD-40G100A液晶电视 夏普LCD-40G100A采用了夏普日本原装液晶面板 投资建议与风险提示自2月24日发布报告《重视三个正面边际，把握银行股阶段行情》看多银行股以来,银行股估值出现持续修复。在流动性阶段宽松，经济数据回暖期间，鉴于行业较低的估值水平和极低的机构仓位配置，我们继续看好银行股的阶段行情。催化因素包括监管指标逆周期弹性化调整，拨备覆盖率有望下调减小银行业业绩压力；不良处置加速，利于提高银行资产周转效率。建议重点关注南京银行、招商银行、兴业银行、北京银行、中信银行，推荐关注不良资产管理行业。