金融月金融数据点评荐股哈

金融： 月金融数据点评 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：4月14日，中国人民银行发布2017年一季度金融统计数据报告。

点评：

1、 月贷款增量同比放缓，主要由于MPA考核压力所致 月份人民币贷款增加1.02万亿元，同比少增 497亿元，该增量基本符合市场预期。一季度人民币贷款增加4.22万亿元，同比少增 856亿元。

贷款同比少增，主要由于央行窗口指导和季末MPA考核趋严压力下，银行信贷额度受到约束。

2、个贷占比提升，新增存款大幅下降从新增人民币贷款结构看， 月份新增居民贷款7977亿元，环比多增4975亿元，同比多增1587亿元。其中居民短期贷款和中长期贷款环比均有所提升，主要由于个人消费贷款投放力度加大，按揭贷款需求平稳。在信贷额度受到约束的背景下，新增企业中长期贷款占比仍处于较高水平，票据大幅压缩，显示贷款需求依然较为旺盛。

月份人民币存款增加1.27万亿元，同比少增1.25万亿元。一季度人民币存款增加5.06万亿元，同比少增 506亿元。新增存款大幅下降，主要是企业存款和财政性存款减少所致。

、M1环比回落，M2环比持续下降，社融超预期 月末，M2同比增长10.6%，增速分别比上月末和上年同期低0.5个和2.8个百分点；M1同比增长18.8%，增速分别比上月末和上年同期低2.6个和 . 个百分点。M1M2剪刀差为8.2%，环比收窄。M1环比回落，M2环比持续下降，预计与货币当局收紧流动性及持续去杠杆有关。

如果你是一个宅男 月份社会融资规模增量为2.12万亿元，比上月多1.0 万亿元，高于市场预期。主要是由于企业融资需求旺盛，但受到央行窗口指导和季末考核影响，银行表内信贷额度受限，委托贷款、信托贷款等表外融资回升。

一季度社会融资规模增量为6.9 万亿元，比上年同期多2268亿元。由于一季度资金面总体趋紧，利率水平提升，企业债券融资净减少1472亿元，同比多减1.5万亿元。从趋势上看，一季度社融规模预计是阶段高点，在监管趋严和去杠杆持续的背景下，后续增长可能回落。

投资建议与风险提示MPA考核趋严，金融去杠杆持续，银行基本面企稳回升，估值处于合理偏低区间。我们维持对行业的买入评级，推荐政策风险较低、资金充裕且估值相对便宜的交通银行、农业银行、建设银行等国有大行，继续关注招商银行、宁波银行，次新股中建议关注贵阳银行、杭州银行、常熟银行。

风险提示：1、经济增长超预期下滑；2、资产质量大幅恶化； 、政策和改革力度不达预期。