商业零售行业基本面或将进入型右侧吗

商业零售：行业基本面或将进入L型右侧 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

核心信息：11月9日，中华全国商业信息中心的统计数据显示，2012年10月份50家重点大型零售企业零售额同比增长9.54%，较上月提高4.79个百分点。与去年同期相比，零售额增速下滑 .2 个百分点，是近几个月以来的最小下滑幅度。针对10月份增速有所回升，一方面，与上年同期基数较低有关；另一方面，临近年底，零售企业加大了打折促销力度，在一定程度上带动了销售的增长。

xxxx/index 本周走势：商业贸易指数下跌 .2 %，在29个板块中第9，跑输上证综指0.96个百分点。子行业中百货、超市、连锁跌幅分别为‐2.87%、‐ . 4%、‐2.96%。个股方面，商贸零售涨少跌多，66只主要商贸零售股中62只个股下跌。表现排行前五位的公司分别为老凤祥、武汉中商、汉商集团、中百集团、百大集团，周涨幅分别为2. 4%、1.6 %、1.00%、‐0.16%、‐0.19%（未计算停牌的杭州解百），排行后五位的公司分别为首商股份、华联股份、爱施德、民生投资、新华都，周跌幅分别为‐6.09%、‐6.64%、‐7.1 %、‐7. 9%、‐8.19%。

行业公司信息：1、大连友谊：大连一方地产有限公司同意以18,800万元人民币将其在友谊集团拥有的 4.4%股权转让给大连嘉威德投资有限公司。转让完成后，嘉威德持有友谊集团51%的股权，并通过友谊集团间接持有大连友谊29.92%股权；2、中百集团：股东新光控股通过深圳证券交易所的集中交易系统以集中竞价的方式增持中百集团的股份69,6 9,776股，增持后新光控股所持股份占中百集团股份总额的10.22%。

投资建议：我们判断零售行业仍然面临同店增速下降、固定成本上升、新业态分流等问题的困扰，以及联营模式下千店一面导致的无差异化价格竞争。行业景气度的重新上升，需要重塑零售企业的核心竞争力，摆脱对粗放式外延扩张的依赖，依靠精细化管理提升销售、控制成本以及将规模转化为优势。所以在传统零售景气下行过程中，我们更看好能够在细分市场成为隐形冠军的公司，推荐:上海家化、老凤祥、东方金钰。