商业零售表现持续低迷僵局短期难打破哈

过滤设备2022年02月03日

商业零售：表现持续低迷僵局短期难打破类别：机构：研究员：

亟待统计科学与数据科学的革新 [摘要]

主要观点：

零售板块表现持续低迷，僵局短期难打破零售板块表现持续低迷，二季度继续跑输沪深 00指数。我们认为，零售板块表现欠佳体现了其基本面的变化：宏观经济增长减速、消费数据增长乏力的大环境下，传统零售企业又面临络零售等新兴业态的冲击。

对传统零售企业而言，盈利模式需要改变，但这种改变又难在短时间内完成，僵局在短期内难以打破。

等待旺季，继续期待减负政策由于三季度仍处于零售业的传统淡季，实体零售企业的销售增速变化不会太大，难以大幅好转。在家电节能补贴政策的推动下，家电类零售额增速有望明显回升。在经济增长趋稳的情况下，今年四季度延续至明年一季度的销售旺季，实体零售企业的销售增速将有比上半年更好的表现。

政策上，继续期待直接为零售企业减负的政策出台，如流通领域水电费和其他行业同同价、银行卡刷卡费用降低等。

投资建议：

零售业评级：未来十二个月内，中性我们依然维持行业评级为“中性”，并建议持续关注零售业上市公司的中期业绩披露情况。在零售业投资标的选择上，仍建议关注区域性百货龙头，如友阿股份、合肥百货、成商集团、新华百货等上市公司。转型中的苏宁电器，整体发展战略清晰，也是A股中少有的电子商务投资标的。