沈阳机床年前三季度净利润同比下降贸易

估值。鉴于公司3季度业绩低于预期，现在我们预测公司08全年将录得净亏损。与此同时，基于1倍08年市净率，我们将其目标价由6.4元 下调至2.33元 ，并将其评级由同步大市下调至落后大市。

08年前3季度净利润同比下降62%。沈阳机床公告3季度净亏损1,121万 ，这主要是因为生产成本上升，生产率下降和管理效率较低，导致08年前3季度净利同比下降62%至3,548万 。

管理费用上升。前3季度机床净销售额合计同比增长10%至45.76亿 。然而3季度销售费用和管理费用分别同比上升35%和43%，前3季同比上升21%和26%。因此前3季经营利润率由上年同期的4.9%下滑到了3.8%。我们认为3季度业绩欠佳主要反映了公司目前受到了生产率以及管理效率不高的困扰。估计公司还有一些历史潜亏问题将在4季度继续暴露。

沈阳机床母公司30%股权转让未有实质进展。母公司沈阳机床集团30%的权益转让交易仍未获商务部批复。在过去的一年多时间里我们还未听到任何有关此次交易的实质进展，所以我们认为该交易有可能会最终流产，进而导致公司的长期盈利前景将受到 影响。但是如果此次股份转让成功，将有助于改善沈阳机床的公司治理和管理效率。

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