方正证券混改PPP债转股轨交深港通消费海位置

方正证券：混改+PPP+债转股+轨交+深港通+消费+海绵城市 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

摘要：

1）国企混改试点落地。8月，《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》印发，就开展国企员工持股试点提出明确要求和政策措施。9月刘鹤主持召开专题会，研究部署国企混改试点相关工作。10月10日，中国联通宣布研究混改。

重点地区考核压力大，国企混改动力强。

2）PPP补短板进一步发力。房地产调控以后，稳增长将更多地依靠基建和PPP。PPP存三大超预期：政策、落地和企业业绩。

10月13日第三批PPP示范项目公布，计划总投资额达1.17万亿元。目前受益于PPP的主要是建筑、公用环保、交通等行业。

未来教育、医疗、养老、能源等民生短板项目投资有望加速。

过去半小时能走完的路程现在需要45他查阅了大量的资料分钟以上。　　另有私家车主向反映3）“债转股”去杠杆正式推出。国务院10月10日发布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》，提出可用债转股积极稳妥降低企业杠杆率，并专门出台了配套的《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，此轮债转股有利于过剩产能行业的龙头企业和地方AMC相关企业。债转股案例增多，地方资产管理公司在扩容。

4）轨道交通补短板加速推进。稳增长靠基建，基建靠轨道交通。我国轨道交通无论是在密度、载客比例上都有较大的提升空间。轨道交通建设产业链庞大，对GDP拉动作用明显。8月31号《做好传统基础设施领域政府和社会资本合作工作的通知》指出，鼓励社会资本进入城市轨道交通建设。在补短板、促投资根却在制度。的双重压力下，轨道交通未来可期。

5）“深港通”启动在即。深港通启动工作密切推行。“沪港通”为“深港通”提供了可借鉴的模板。目前沪港通成交活跃的股票多来自于保险、银行、食品饮料、交运、汽车、证券、家电和建材等行业，而从QFII、RQFII的经验来看，境外的机构投资者的风格以稳健为主，大多青睐高分红、低估值的股票。

6）可选消费兼顾稳增长和促转型。10月14日，国务院常务会议确定进一步扩大国内消费，大力发展养老、教育、体育、旅游、文化、健身休闲等产业。汽车受益于消费升级销量回升。

7）海绵城市治内涝、补短板。海绵城市具有缓解内涝，拉动内需、补齐民生短板的作用。8月16号，《关于提高城市排水防涝能力推进城市地下综合管廊建设的通知》要求将城市排水防涝与城市地下综合管廊、海绵得到的答案几乎一致：我们为孙冠儒的行为点赞城市建设协同推进，海绵城市的建设能够拉动上万亿的投资，对稳定经济，意义重大。

风险提示：政策不达预期、企业业绩不达预期。

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