高华证券长期收益率缓慢回升而非迅速上升

高华证券：长期收益率 缓慢回升而非迅速上升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

发达市场的长期收益率处于历史低点…发达市场的长期收益率不仅看起来过低，而且这种局面也已持续时间过长。这使得市场围绕长期收益率是否会保持在低位或潜在的调整速度如何催生出了不同的观点。我们从恰当的历史视角通过整体观点来分析当前状况。我们对1800年以来各国的长期历史数据分析显示，目前收益率显著低于历史均值和四分位距.虽然这种时期不多，但它们并非罕见，大多出现在震荡时期前后。

…这在低增长、低通胀的环境下很常见我们将当前的低收益环境和以往时期从宏观、危机和市场状况等方面进行了比较。显而易见这些模式和最近的发达市场情形十分相似——增长疲软、负产出缺口、通胀低迷、财务状况紧张、票据回报低、金融危机余波、债券和股票回报相对较高。

他甚至可以为主帅带来一份新合同。如果尼克斯本赛季能够通过至少一轮季后赛 这种势头往往需要数年时间才能逐渐逆转低收益时期会较为持久，并且大幅偏离“正常”收益率水平。此外，只要经济疲软和低通胀局面持续，长期收益率走势更有可能缓慢回升，而非迅速上升。尽管存在可能更迅速推高收益率的风险，但整体观点表明有史以来最极端的低收益环境之一将会逐渐地逆转。