爱建证券多空分歧日趋加大宽幅震荡或难避免位置

爱建证券：多空分歧日趋加大 宽幅震荡或难避免 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

【报告要点】

上周沪深市场冲高回落震荡整理，管理层连续出台政策维稳，市场的追随度有所提高，中小板和创业板表现依然活跃略强于主板，最后一周收盘两市均收出十字K线，成交量有所放大，显示市场人气略有回暖。

国务院常务会议，确定进一步减少和规范涉企收费、减轻企业负担，部署落实和加大金融对实体经济的支持，加大“定向降准”措施力度，对“三农”、小微企业等符合结构调整需要、能够满足市场需求的实体经济贷款达到一定比例的银行业金融机构适当降低准备金率，并对国务院已出台政策措施落实情况开展全面督查。

坚持稳健的货币政策，落实好已有政策，通过深化金融改革适时适度预调微调，扩大支持小微企业的再贷款和专项金融债规模、降低社会融资成本、加大定向降准力度，打通融资通道，拉低融资成本，有利于金融对实体经济中薄弱环节实施更有针对性的支持，让金融服务实体经济的血脉更加通畅，同时也意味着短期内全面降准的可能性几乎没有。

中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心1日发布数据，5月份中国制造业采购经理指数PMI为50.8%，较上月升0.4个百分点，连续第三个月走升并创今年以来最高水平。

PMI指数回升主要还是受大中型企业因素拉动，与近段时间有关方面释放有针对性的稳增长政策措施有关，但小微企业对于未来经济活动预期依然偏于谨慎，反映投资、消费的一些指标也存在不协调之处，总体分析PMI连续走升预示经济向好，我国继续保持经济平稳增长的基本态势，但经济下行压力依然存在，增长协调性仍有待进一步提升。

管理层连续在2000点附近推出刺激政策，政策维稳引发了相关题材热点的活跃，市场的投资意愿有所增强，但股指临近前期成交密集区，上档压力逐渐加大，上周股指期货合约总持仓量创下历史新高，显示多空分歧明显加大。进入6月IPO重启预期升温，伴随着美联储QE的退出，市场资金面仍将面临考验，结合世界杯的全球效应，市场的中期趋势仍难言出现转折。实行部门预算改革

从技术面分析，目前股指仍未摆脱下箱体区间，短期均线的收复对股指形成支撑，但2050上方作为前期密集成交区压力依然较大，短期分析股指仍具上冲潜力，但成交量能否延续将起决定性作用，市场还是会以中小市值的个股结构性行情为主，但要提防持仓魔咒现象发生。

上周沪深市场总体呈冲高回落震荡新京味更具包容性和开放性整理的走势，管理层连续出台政策维稳，板块题材热点此起彼伏，市场的追随度有所提高，中小板和创业板表现依然活跃略强于主板，最后一周收盘两市均收出十字K线，成交量有所放大，显示市场人气略有回暖。

国务院常务会议，确定进一步减少和规范涉企收费、减轻企业负担，通过加大呆账核销力度、推进信贷资产证券化、改进宏观审慎管理等，盘活贷款存量。部署落实和加大金融对实体经济的支持，加大“定向降准”措施力度，对“三农”、小微企业等符合结构调整需要、能够满足市场需求的实体经济贷款达到一定比例的银行业金融机构适当降低准备金率，并对国务院已出台政策措施落实情况开展全面督查。我们分析认为，在当前经济平稳运行但下行压力较大的情况下，坚持稳健的货币政策，落实好已有政策，通过深化金融改革适时适度预调微调，扩大支持小微企业的再贷款和专项金融债规模、降低社会融资成本、加大定向降准力度，打通融资通道，拉低融资成本，有利于金融对实体经济中薄弱环节实施更有针对性的支持，让金融服务实体经济的血脉更加通畅，同时也意味着短期内全面降准的可能性几乎没有。

中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心1日发布数据，5月份中国制造业采购经理指数PMI为50.8%，较上月升0.4个百分点，连续第三个月走升并创今年以来最高水平。我们分析认为，PMI指数回升主要还是受大中型企业因素拉动，与近段时间有关方面释放有针对性的稳增长政策措施有关，但小微企业对于未来经济活动预期依然偏于谨慎，反映投资、消费的一些指标也存在不协调之处，总体分析PMI连续走升预示经济向好，我国继续保持经济平稳增长的基本态势，但经济下行压力依然存在，增长协调性仍有待进一步提升。