行业医疗保健行业估值仍偏低荐14股

医疗保健：行业估值仍偏低 荐14股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行情回顾：上周医药生物指数上涨2.7%，跑输沪深 00指数约2个百分点。三级子行业均为上涨趋势，其中化学原料药板块涨幅最大约为5.8%，医疗服务涨幅最小约为0.4%。

行业政策：1）国务院同意建立疫苗管理部际联席会议制度。由市场监管总局、国家卫生健康委、国家药监局牵头的疫苗管理部际联席会议制度，主要职能包括统筹研究疫苗产业布局、行业规划、生产流通、质量安全、供应储备、预防接种、补偿赔偿等重大问题，加快推进疫苗技术创新、工艺优化和产业升级等。

2）国家药品监督管理局发布《关于调整医疗器械临床试验审批程序的公告》，对医疗器械临床试验审批再做出变革，指出自医疗器械临床试验审批申请受理并缴费之日起60个工作日内，未收到器审中心意见的可开展临床试验； ）福州市医疗保障基金管理中心发布《关于印发福州市电子处方流转试点工作方案的通知》，建立全市统一的电子处方流转平台，处方外流全部放开。患者凭医院流转处方和智能提示信息，可自主确定在院外药店购药，药品费用有医保个人账户或现金支付。

投资策略：科板受理名单陆续出炉及上市公司研发费用投入增速加大，整体利好创新药产业链标的。由于医药生物为国家战略性行业，产品创新壁垒高收益大，尽管也面临着研发投入大周期长等风险。医保目录动态调整有利于新药放量，且本次科创板为创新型公司提供良好融资平台及退出机制，估计科创板有利于创新药械和创新治疗技术等细分领域将加速发展。另外科创板对创新药产业链、创新药标的估值将形成较大影响，相关上市标的股权价值重估和A股创新相关标的估值提升。2008年以来医药行业PE(TTM)区间为倍，当前行业估值仍处在历史底部。尽管个股分化显著，行业较低估值有利于医药板块走强。在带量采购影响下，医药板块超额收益可能不太突出，但科创板推动创新药产业链、他达拉非等个股很可能出现显著超额收益。随着2018年报、2019Q1季报陆续落地，业绩优秀的公司很可能跑出显著超额收益。我们认为在当前位置上医药行业攻守兼备，配置性价比较高。坚持“轻药重医”的方向，认为创新药产业链仍将是长期不衰主题，同时在医疗产业链中，重点选择政策相对友好增速有保障的偏消费、医疗设备、2C器械等领域，重点推荐如下：1）科创板相关概念。重点推荐通化东宝（600867）、北陆药业（ 00016）等；2）创新产业链将是长期主题。重点推荐恒瑞医药（600276）、药石科技（ 00725）、科伦药业（002422）、药明康德（60 259）、泰格医药（ 00 47）； ）偏消费标的具有政策免疫属性。重点推荐长春高新（000661）、康泰生物（ 00601）、片仔癀（6004 6）、莱美药业（ 00006）；4）医疗器械板块仍为战略性配置。

重点推荐迈瑞医疗（ 00760）、鱼跃医这是中国首次主导制定文物返还领域国际性规则疗（00222 ）、万东医疗（600055）。

风险提示：药品降价超预期风险，医改政策执行低于预期风险。