工业富联打造制造业的阿里巴巴工业互联网助公开

核心观点：

1、44年风雨锤炼，终成全球精密制造航母2016年鸿海精密营收占全球电子制造服务行业总收入的31.52%，将排名第二的伟创力（8.4%）远远甩在了身后。相比竞争对手，富士康在电子制造行业的竞争力是全方位且更高一个维度的。电子制造行业竞争格局已经相对稳定，行业集中度未来有望进一步提升。丰富且长期稳定的客户资源、无与伦比的范围优势、深厚的技术工艺储备、领先的研发实力、先进的自动化技术、产业链上下游议价能力、产业配套优势——这些核心竞争力都帮助富士康在竞争中强者恒强。作为国内电子制造业的“黄埔军校”，其影响了一整代中国模组厂商的发展。

2、剑指工业互联，打造“中国制造业的阿里巴巴”阿里巴巴之所以成功，是由于其通过互联的方式，在B2B平台上会聚了上千万的中小企业，帮助他们解决了买和卖之间的所有问题，并通过大数据不断优化改进。富士康布局工业互联的意义也是如此。中国坐拥全球最大的电子产品消费市场，同时也是中国最大的电子产品生产基地，经济增速换挡，人口红利不再，企业转型智能制造燃眉之急。富士康身上拥有全球最出色的3C制造基因、丰富的内部生产数据、工业机器人已布局十多年、深谙下游自动化集成之道，借助IPO的资本气力，FII打造工业互联的生态系统大有可为。

3、构建“先进制造+工业互联”新生态，转型工业互联智能制造服务商，技术、资本、团队达到全球一流水平我们认为富士康是国内最有资源、最有基础、最有希望做好工业互联平台和生态的企业，原因有两个：第一，富士康有资本、有基础做工业互联生态。富士康优势在于智能制造环节，随着资本的不断扩大，在500强的排名将不断上升，有望直接对标GE/西门子等公司。第二，富士康在技术方面，特别是品质控制、智能制造方面，符合全球最高标准。具体系现在：

a.基于本身强大的新一代信息技术团队，构建了国内最强的服务团队。b.领导层挂帅成立的内部工业互联团队数量到达10多个，优胜劣汰，机制领先。c.内部针对不同生产线和业务板块，积累了多种技术，包括工厂内、装备检测、后台大数据分析等多种知识模型。

4、工业互联是我国制造业的战略性转机，是弯道超车的机会17年11月发布工业互联发展指点意见以来，工业互联政策不断加码落地。从12月5日梅宏院士提出信息化3.0-软件定义制造业这1观点开始，2月工业互联峰会顺利召开，同时在2月底成立以苗圩为组长的专项行动小组。目前工业互联国家平台的评选正在进行当中。我们认为富士康作为智能制造的标杆性企业，凭仗其跨行业、跨领域的独特优势，有望进入国家级工业互联平台。

5、全球制造业龙头，通信、云服务、科技服务三大业务并重放眼全球竞争格局，富士康具有强大的范围优势，富士康股份母公司鸿海精营收到达1344.6亿美元，占电子制造服务行业总收入的31.5%，是当之无愧的龙头。其次，此次上市的富士康是全球领先的通信络设备、云服务设备、精密工具及工业机器人专业设计制造服务商，为客户提供以工业互联平台为核心的新形态电子设备产品智能制造服务。其中，通信络装备为公司的主要业务核心和营收来源，2017年占主营业务收入的60.75%。

投资建议：

我们认为富士康不仅电子制造领域的优秀平台代表，也是跨行业、跨领域的优秀工业互联平台。凭借公司十多年的先进制造经验和知识模式的积累，公司在工业互联领域的范围、技术、人材等优势在短期内难以超越。