高考加油商业零售政策面利好提振消费潜力荐4股魏家

商业零售：政策面利好提振消费潜力 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点市场回顾2018年9月，沪深 00指数上涨 .1 %，与2017年同期相比提升了2.75pct。CS商贸零售行业小幅回升0. 7%，但与2017年同期相比下降了1. 2pct，跑输大盘2.76pct。9月中信一级29个行业中2/ 呈现回暖趋势，市场环境有所好转。但由于持续受到消费疲软及行业竞争趋于白热化的影响，行业仍承受下行压力。CS商贸零售行业9月市场表现弱于去年同期，在中信29个行业排名第16位，2018年年初至9月底，商贸零售行业下跌22.51%，依然处于中游水平。

行业数据月报2018年9月CPI同比上涨2.5%，涨幅比上月扩大0.2pct。其中食品价格上涨 .6%，非食品价格上涨2.2%。9月CPI同比涨幅扩大主要原因在于食品价格和油价的上涨。食品中的鲜菜、鲜果和鸡蛋价格分别上涨14.6%、10.2%和6.2%，非食品中的汽油和柴油价格分别上涨21.2%和2 .5%。受供给端因素影响，伊朗原油供应的下滑叠加受飓风影响的墨西哥湾石油减产，均对原油的供应方面造成了冲击。据测算，在9月份2.5%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为0.5pct，新涨价影响约为2.0pct。总体来看价格比较平稳，经济稳定运行在合理区间。

2018年月份，社会消费品零售总额274299亿元，同比增长9. %。

前三季度，最终消费支出对经济增长的贡献率达到78%，比上年同期提高了14pct，消费贡献提升和消费结构升级这些趋势一直在延续。随着我国发展阶段的变化和经济发展方式的转变，消费发挥着越来越重要的基础性作用。实物消费方面，升级类的一些商品消费仍然保持较快增长。

在消费转型升级的带动下他作为15名被选中的中国教练赴美国学习，传统企业积极转型，部分实体零售业态呈现回暖态势。

行业回顾美团点评也要做社交电商，上线“美团拼团”；国务院办公厅印发《完善促进消费体制机制实施方案（2018－2020年）》；三季度全国开出了104家购物中心。

投资建议2018年9月CS零售指数继续7月以来的下滑趋势，已跌落18倍PE水平，9月上半月板块估值水平持续走低，月中后企稳反弹，整体维持一个震荡回暖的趋势。前三季度全国社零增速保持平稳，Q1增长较快，随后单月增速在9.0%左右波动，且波幅逐渐收窄，虽然下半年以来稳步回升，但中长期来看增速下行的压力仍然存在。三季报披露期临近，我们建议中长期关注通过内生增长+外延扩张持续提升自身运营效率的的线下优质龙头企业，天虹股份、永辉超市、家家悦、苏宁易购。

风险提示：宏观经济相映成趣增速放缓，消费疲软；市场竞争激烈；电商对实体零售的冲击。