商业零售行业复苏仍存疑荐股吗

商业零售：行业复苏仍存疑 荐2股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

近期市场表现：零售行业表现稍强于大盘。沪深 00指数在近一个月（7..5）上涨2.54%。中信零售板块整体下跌7.54%，各个子行业在大盘整体走势较好的带动下也均遭遇不同程度的上涨，其中专业连锁子行业上涨幅度最大，达到1 .90%；百货子行业上升幅度达到2.75%；超市子行业表现一般，弱于大盘，上涨2.25%。

三项消费者信心指数均降至今年以来的新低，显示出消费者对未来的信心仍显不足。6月消费者信心指数为97，较上月下跌2点，较上年同期回落2. 个百分点；消费者满意指数也呈下降态势。6月份，反映消费者对当前经济形势满意程度的消费者满意指数为91.7，较上月下降1.7点，较上年同期回落1.6点；代表消费者对未来经济前景看法消费者预期指数为100.5，较上月下跌2.2个百分点，较上年同期回落2.7个百分点，在三个相关指数中回落较多。

重点商业企业销售增速环比下降。由中华全国商业信息中心统计数据显示，201 年6月份全国百家重点大型零售企业零售额同比增长11.5%，增速较5月份放缓0.1个百分点，相比去年同期下降4.4个百分点。分品类看，6月份，金银珠宝销售同比增长26%， 月份以来，连续4个月增速均在20%以上；服装零售额同比增长12. %，是年内最高增速；服装同比增长1 .2%，是继4月份以来连续第三个月增速回升。家用电器销售同比增长10.7%。

行业评级及投资策略。宏观方面，6月社零总额受CPI涨幅扩大以及去年同期基数较低的原因累计同比增长1 . %，温和回暖。但三项消费者信心指数均降至今年以来的新低，显示出消费者对未来的信心仍稍显不足，终端需求的好转在短期仍难以实现，复苏力度仍存疑。微观层面，从最新公布数据来看，6月份全国50家重点大型零售企业零售额同比增涨1 .5%，是年初以来的次高增速。

但与去年同比仍下降 .42个百分点。预计行业整体仍将会维持低增长趋势，目前没有因素在短期内能触发行业出现明显复苏。建议重点关注一方面估计相对合理的商业零售公司；另一方面，公司基本面优良，业绩确定性高且具有垄断优势的全国或区域龙头公司，具体个股有永辉超市、步步高等。

并最终可以“选择兴趣相投的邻居”。这种社区化、社群化的互动可以拉动购房人的购房意愿 风险提示：行业竞争加剧；宏观经济增速下滑；人工、租金成本上升幅度超预期。