彭博调查江苏地方债年中标利率中值源泉

北京时间5月18日上午消息，彭博社报道，江苏省今日将招标发行522亿元人民币今年该省首批政府一般债券。彭博上周五午后访问11位银行及的交易员和师，得出10年期中标利率中值为3.49%。

年各期预测中值及预测区间如下：

期限 预测中值 预测区间 投标标位区间

3年 3.00% 2.92%-3.30% 2.92%-3.36%

5年 3.17% 3.10%-3.40% 3.10%-3.56%

7年 3.50% 3.39%-3.70% 3.39%-3.89%

10年 3.49% 3.39%-3.80% 3.39%-3.90%

（注：投标标位区间低位为3/5/7/10年银行间固息到期率曲线上，5月11日-15日收益率算术平均值；

注：据江苏省政府公布的发行规则，投标标位区间为招标日前1至5个工作日中债银行间固定利率国债收益曲线中，各期限国债收益率算术平均值与该平均值上浮15%之间；

注：2014年江苏省跻身地方政府债券自发自还试点，中国债券信息数据显示，当年江苏省政府于7月24日分别招标发行了5年、7年和10年期地方政府债券，票面利率在4.06%、4.21%和4.29%；

同日银行间固息国债到期收益率曲线上，5、7和10年品种收益率分别为4.0347%、4.2055%和4.2967%；）

(,)固定收益研究主管孙彬彬在发送的点评中称：

江苏债规定发行利率按照招标前5个工作日平均水平上浮15%以内，结合承销团最低投标量和最低承销额，承销商限额投标倍数是1.282，由此可知这次江苏债公开发行难度较低；

预计发行收益率大幅低于前5日国债收益率均值上浮15%的上限，不排除紧贴国债可能性；

522亿的发行额度较此前4月份的发行方案648亿有所减少，应是考虑了市场承受力；

从置换比例看，首批置换308亿；据测算，江苏省今年应有809亿到期债务需置换，预计后期还有501亿置换债需要发。

(,)债券分析师潘捷在采访中表示，

是为了探索行业的明天作出了贡献。但是综合考虑风险权重和流动性溢价，料本次江苏债的中标利率会比投标标位下限高30至40个基点左右；

但类似于此前自发自还债那种贴近国债水平发行的情况也并非完全不可能；

至于会高多少，最重要影响因素还是商业银行购买地方债有20%的资产风险权重，据测算，这部分的溢价大概在35个基点左右。

注：中国债券信息此前显示，江苏省将在今日(5月18日)发行522亿元地方债，含3年期104.4亿元、5年期156.6亿元、7年期156.6亿元、10年期104.4亿元。(彭博社)

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