金融未来的黄金赛道

认真审理每一起案件 金融：未来的黄金赛道 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点小微金融迎来黄金发展期：（1）政策催化，监管部门对银行小微业务进行考核，提出明确的增速要求；要求大中型银行设立普惠金融部，完善基础设施；对小贷免收增值税和印花税，提升业务收益；增加资金来源，降低资金成本。（2）技术驱动，降本增效，风控提升，大数据应用日益成熟，风控模型不断优化，流程线上化。（ ）市场焕发真正活力，小微企业信贷需求缺口大；传统金融机构在传统的基建信贷、地产信贷受限后，会被迫转型，推动小微金融加速发展。

小微金融的三种模式：（1）IPC模式：一套系统地下开展小贷业务的工作方法，劳动密集型，对人的依赖性强；以还款意愿和还款能力作为放贷依据，重实地调研和交叉验证，结合软硬信息分析。（2）信贷工厂：

一种仿照工厂的流水线，批量化生产中小企业融资产品的运营模式；其核心是将信贷业务流程中的各个环节进行标准化和批量化操作，产生规模效应。（ ）供应链金融：围绕供应链上的核心企业，为上下游企业提供融资服务，其核心是掌握商流、信息流、物流、资金流，依托核心企业的信用支持的融资模式。

美国的小微金融服务体系完善。（1）政府。建立美国小企业管理局，为小企业提供全方位服务及信用担保，多种贷款产品选择及风险投资。（2）商业银行。富国银行将小企业服务作为长期经营战略，凭借点优势，通过社区银行零售模式开展小企业贷款业务。运用交叉营销策略深挖客户价值，提高银行的综合收益率。硅谷银行服务科技初创企业的新型银行，股债结合的融资模式，与创投机构深度合作。（ ）贷平台。Kabbage是一家专注于小微企业短期信贷的贷平台，运用大数据征信和动态风控模型，贷平台可作为补充，解决中小企业贷款审批时间长、流程复杂等问题。

商业模式：（1）服务主体包括银行、自金融和金融科技公司，各有优劣势。

（2）四要素分析：获客、风控、运营和资金。金融科技的运用能明显降低小微金融业务成本，提高效率和风控能力。（ ）金融科技公司的发展路径一般从技术输出到平台化运作。第三方服务平台能与资金方和场景方合作互补，提升小微金融的服务能力。

风险提示：宏观经济下行导致小微企业经营情况恶化、大数据征信有效性不及预期、案例分析仅为说明商业模式，不作为投资者投资依据